一、問題的提出
近年來的發(fā)展表明，科技型中小企業(yè)無論是在數(shù)量上還是在質量上，都已經(jīng)成為國民經(jīng)濟的重要組成部分?？萍夹椭行∑髽I(yè)具有建設資金少，建成周期短，決策機制靈活，管理成本低廉，能夠適應市場多樣性的需求等特點，特別是在創(chuàng)新機制和創(chuàng)新效率方面具有其它企業(yè)無法比擬的優(yōu)勢?？萍夹椭行∑髽I(yè)既是加快科技成果轉化、實現(xiàn)技術創(chuàng)新的有效載體，也是國民經(jīng)濟增長的重要源泉。因此，結合我國科技型中小企業(yè)發(fā)展的特點和資本市場的現(xiàn)狀，我國建立了以政府支持為主的科技型中小企業(yè)技術創(chuàng)新基金。創(chuàng)新基金重點支持電子信息、生物醫(yī)藥、新材料、光機電一體化、資源與環(huán)境（含水污染治理及節(jié)水）、新能源與高效節(jié)能等領域的中小企業(yè)。
科技型中小企業(yè)技術創(chuàng)新基金是經(jīng)國務院批準設立，于1999年啟動，用于支持科技型中小企業(yè)技術創(chuàng)新的政府專項基金。通過無償資助、貸款貼息和資本金投入等方式扶持和引導科技型中小企業(yè)的技術創(chuàng)新活動，促進科技成果的轉化，培育一批具有中國特色的科技型中小企業(yè)，加快高新技術產(chǎn)業(yè)化進程?？萍夹椭行∑髽I(yè)技術創(chuàng)新基金實施七年來，對國家和地方的產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結構整體優(yōu)化，擴大內需，創(chuàng)造新的就業(yè)機會，帶動和促進國民經(jīng)濟健康、穩(wěn)定、快速發(fā)展等起到積極的作用。
2005年，為了深入貫徹《中華人民共和國中小企業(yè)促進法》，落實科技部、財政部《關于科技型中小企業(yè)技術創(chuàng)新基金的暫行規(guī)定》的文件精神，天津市設立了“天津市科技型中小企業(yè)技術創(chuàng)新基金”，旨在與國家創(chuàng)新基金形成互動，推動天津市科技型中小企業(yè)技術創(chuàng)
新，促進科技成果產(chǎn)業(yè)化，建立技術創(chuàng)新的融投資機制，培育新的經(jīng)濟增長點。
創(chuàng)新基金的評審，是由有關管理部門和評估機構聘請專家，對承擔創(chuàng)新基金項目企業(yè)的申報材料進行立項評審。項目評價指標除了項目創(chuàng)新程度、項目的技術含量、項目商業(yè)模式的創(chuàng)新性、項目產(chǎn)品市場前景等技術指標外，還包括一些財務評價指標，比如資產(chǎn)結構、資產(chǎn)負債率、投資利潤率等。天津市2005年科技型中小企業(yè)技術創(chuàng)新資金評審中還專門設置了企業(yè)財務方面評價指標體系，增設財務專家參加評審工作。
筆者認為，財務指標在科技型中小企業(yè)創(chuàng)新能力的評價上具有特別重要的意義。首先，財務指標是企業(yè)最重要，最全面的經(jīng)營活動信息，企業(yè)的創(chuàng)新能力與全面的競爭能力都能直觀的反映在其財務指標上。企業(yè)技術創(chuàng)新的成果及創(chuàng)新的資本或資源優(yōu)勢也都體現(xiàn)在財務指標上。比如企業(yè)創(chuàng)造的超額收益的水平、可持續(xù)盈利的增長情況、總資產(chǎn)的質量狀況、研究開發(fā)經(jīng)費的投入情況、智力資產(chǎn)的存量與使用效率等都能較好的反映企業(yè)的研發(fā)能力、技術改造與技術轉化能力、技術創(chuàng)新財務成果的實現(xiàn)情況等；其次，利用財務指標可以診斷企業(yè)運營中存在的問題，預測企業(yè)發(fā)展態(tài)勢，評判科技型中小企業(yè)的財務狀況、償債能力及盈利能力，從而使政府創(chuàng)新基金的評審更科學、更規(guī)范，確保政府對科技型中小企業(yè)的資金投入，真正用在技術創(chuàng)新上，最大限度地規(guī)避風險。企業(yè)財務狀況不佳，會影響企業(yè)的發(fā)展，就談不上技術創(chuàng)新。
由于科技型中小企業(yè)技術創(chuàng)新基金歷史較短，在財務方面的評價上很不完善，還沒有一個全面、成熟、實用的財務評價指標體系。筆者試想通過本文對科技型中小企業(yè)技術創(chuàng)新能力財務評價指標體系的設置上發(fā)表自己的見解，以期有助于國家和地方創(chuàng)新資金的評審工作。
二、初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)創(chuàng)新能力財務評價指標的設置
根據(jù)科技管理部門中小企業(yè)技術創(chuàng)新基金的有關文件規(guī)定，初創(chuàng)期企業(yè)是指組建時間不足十八個月的企業(yè)。初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)正處于創(chuàng)業(yè)階段，銷售業(yè)務規(guī)模不會很大，在其創(chuàng)新能力的財務評價上不能以盈利水平或現(xiàn)時的經(jīng)濟效益指標為主，重點應對企業(yè)的現(xiàn)有資產(chǎn)的結構和質量、人力資源的價值、權益類資產(chǎn)和負債類資產(chǎn)的比例、研發(fā)資金投入狀況、投資項目的合理性等做出財務分析，判斷企業(yè)是否具備開展創(chuàng)新活動的物質條件和人力資本。根據(jù)初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)的特點，筆者提出了以下創(chuàng)新能力的財務評價指標體系：
1、 產(chǎn)權比率
產(chǎn)權比率是指負債總額與所有者權益總額的比率。產(chǎn)權比率表明了由債權人提供的資本
與投資者提供資本的相對關系，反映了企業(yè)基本財務結構是否穩(wěn)定，也說明債權人投入資本受到投資者保障的程度。一般來講，所有者權益總額大于負債總額（即產(chǎn)權比率小于1）較好，尤其是初創(chuàng)期的中小企業(yè)，產(chǎn)權比率應低一些，如此可以規(guī)避財務風險。
2、 資產(chǎn)負債率
資產(chǎn)負債率是企業(yè)負債總額占企業(yè)資產(chǎn)總額的百分比。對債權人來說，負債比率反映了向企業(yè)提供信貸資金的風險程度，也反映企業(yè)舉債經(jīng)營的能力。在科技型中小企業(yè)技術創(chuàng)新資金評審文件中規(guī)定了，承擔創(chuàng)新資金項目企業(yè)的資產(chǎn)負債率不得超過70%。依據(jù)我國企業(yè)的一般水平和初創(chuàng)期企業(yè)的特點，筆者認為資產(chǎn)負債率應以不超過50%為好。資產(chǎn)負債率過高，說明企業(yè)債務壓力大，企業(yè)獨立性降低，破產(chǎn)風險增加。
3、 不良資產(chǎn)比重
不良資產(chǎn)比重是指期末不良資產(chǎn)與期末資產(chǎn)總額的比率。該指標是從企業(yè)資產(chǎn)管理角度對企業(yè)資產(chǎn)營運狀況做出分析。其中不良資產(chǎn)是指資產(chǎn)中難以參加正常生產(chǎn)經(jīng)營運轉的部分，主要包括期限較長的應收款項、積壓物資和不良投資等。該指標越高，說明資產(chǎn)質量差，不能正常參與生產(chǎn)經(jīng)營的資金越多。該指標越低越好。由于初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)經(jīng)營期很短，不應存在許多不良資產(chǎn)，因此該指標值應該很低，應該遠遠低于其他企業(yè)。
4、 長期資產(chǎn)比重
長期資產(chǎn)比重是指長期資產(chǎn)（固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn)）與資產(chǎn)總額的百分比?？萍夹推髽I(yè)為適應激烈的市場競爭，需不斷地更新設備，采用先進的技術裝備，以求擴大銷售，提高經(jīng)濟效益，因此固定資產(chǎn)比重相對較高。無形資產(chǎn)反映了企業(yè)的智力能力和創(chuàng)新能力，是技術創(chuàng)新的重要資源，無形資產(chǎn)在企業(yè)經(jīng)營中呈現(xiàn)越來越重要的趨勢，尤其是科技型企業(yè)，無形資產(chǎn)比重應明顯高于其他企業(yè)。
5、 知識產(chǎn)權類無形資產(chǎn)比重
知識產(chǎn)權類無形資產(chǎn)比重是將知識產(chǎn)權類無形資產(chǎn)(有學者將其稱為經(jīng)典無形資產(chǎn)或智力資產(chǎn))同資產(chǎn)總額相比的百分比。知識產(chǎn)權類無形資產(chǎn)是剔除了土地使用權及商譽等非實質性無形資產(chǎn)后的無形資產(chǎn)價值，包括企業(yè)擁有的專利權、非專利技術、商標權、版權、商業(yè)秘密、各種設計專有權等。知識產(chǎn)權類無形資產(chǎn)應屬企業(yè)的優(yōu)質經(jīng)濟資源，其擁有量的多少，在很大程度上反映了企業(yè)的研發(fā)能力、技術轉化能力和技術保護能力等。筆者認為該指標是評價科技型中小企業(yè)創(chuàng)新能力的重要財務指標?？萍夹椭行∑髽I(yè)的知識產(chǎn)權類無形資產(chǎn)比重應明顯高于非科技形企業(yè)。
6、 固定資產(chǎn)成新率
固定資產(chǎn)成新率是企業(yè)當期平均固定資產(chǎn)凈值同平均固定資產(chǎn)原值的比。該指標反映了企業(yè)所擁有的固定資產(chǎn)的新舊程度，指標越高，表明固定資產(chǎn)越新，企業(yè)持續(xù)發(fā)展能力越強。新的儀器、設備、管理用具等固定資產(chǎn)必然代表了新的技術水平和工藝水平，是提高企業(yè)創(chuàng)新能力和發(fā)展?jié)摿Φ奈镔|基礎。 因此該指標能夠反映科技型中小企業(yè)技術裝備精良程度， 是衡量科技型中小企業(yè)創(chuàng)新能力重要指標。初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)不應存在大量的固定資產(chǎn)磨損價值，固定資產(chǎn)成新率應該很高。
7、 現(xiàn)有人力資源價值
人力資源價值是指個人或群體為組織提供有效服務的能力，即人力資源在預期服務期內所能提供的未來收益的估計現(xiàn)值，這個價值實際上是組織對人力資源投資而產(chǎn)生的效益。如果把人力資源成本看作是人力資源的投入價值的話，那么人力資源價值則是人力資源的經(jīng)濟價值。對于科技型中小企業(yè)來講，人力資源價值是企業(yè)員工身上的才能的體現(xiàn)，如企業(yè)員工的專業(yè)技能、創(chuàng)造能力、解決問題能力、管理者的管理能力等，反映了企業(yè)競爭中的人力資源優(yōu)勢。因此，筆者認為，現(xiàn)有人力資源價值是評價科技型中小企業(yè)管理團隊與研發(fā)隊伍能力的不可缺少的指標。傳統(tǒng)的會計報表資料不能提供人力資源價值資料，該指標數(shù)值可以通過人力資源會計核算取得，或參考資產(chǎn)評估數(shù)據(jù)。
8、 總資產(chǎn)報酬率
總資產(chǎn)報酬率是企業(yè)一定時期內獲得的報酬總額與平均資產(chǎn)總額的比率?？傎Y產(chǎn)報酬率
表示企業(yè)凈資產(chǎn)和負債在內的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，是評價科技型中小企業(yè)資產(chǎn)運營效益的重要指標?？傎Y產(chǎn)報酬率反映了資產(chǎn)利用的綜合效果，該比率越高，說明資產(chǎn)利用的效率越高。企業(yè)總資產(chǎn)來源于所有者投入資本和舉債兩方面。利潤的多少與企業(yè)資產(chǎn)的數(shù)量、質量，資產(chǎn)的結構和經(jīng)營管理水平等有著密切的關系。該指標是綜合評價企業(yè)經(jīng)濟效益水平的指標，在一定程度上反映了科技型中小企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?。由于初?chuàng)期科技型中小企業(yè)無可供動態(tài)對比的歷史資料，因此，可以將該項指標與本行業(yè)平均水平和行業(yè)內的先進水平相比，評判其經(jīng)濟效益水平和發(fā)展能力。
9、高新技術產(chǎn)品研究開發(fā)經(jīng)費比率
高新技術產(chǎn)品研究開發(fā)經(jīng)費比率是研究開發(fā)經(jīng)費占企業(yè)主營業(yè)務收入的比率。該比率是評價科技型中小企業(yè)能否保持技術創(chuàng)新能力的評價指標，只有保證較大力度研發(fā)經(jīng)費的投入，才能獲得新的科技成果。科技型中小企業(yè)的高新技術產(chǎn)品研究開發(fā)經(jīng)費比率應高于5%。
以上是筆者針對初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)情況提出的九項指標，不很全面。除此之外，在對初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)的創(chuàng)新能力、經(jīng)濟實力、財務風險進行財務評價時，還應對企業(yè)經(jīng)濟效益預測的合理性、投資預算的合理性作出評價。比如，企業(yè)成本費用估算是否合理，產(chǎn)品定價是否合理、產(chǎn)銷量預計是否合理，進而判斷其收入與利潤等指標是否可行，項目的投資利潤率和已完成的投資是否真實合理等等做出分析評價。
三、成長期科技型中小企業(yè)創(chuàng)新能力財務評價指標的設置
組建時間超過18個月的為成長期科技型中小企業(yè)。成長期企業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)營活動較為成熟，財務資料相對于初創(chuàng)期企業(yè)要豐富一些。因此，對成長期科技型中小企業(yè)創(chuàng)新能力進行財務方面的評價時，應該更全面一些。包括管理團隊的能力、研發(fā)能力、償債能力、獲利能力、市場營銷能力、資金管理能力、企業(yè)成長態(tài)勢等方面的分析與評價，選擇的財務指標會多一些。前述初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)創(chuàng)新能力的九個財務評價指標，同樣適用于成長期科技型中小企業(yè)創(chuàng)新能力的財務評價。除此之外，筆者根據(jù)成長期科技型企業(yè)的特點，設計增設了如下財務評價指標：
1、 速動比率（或流動比率）
速動比率是指企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比率，用于衡量企業(yè)流動資產(chǎn)可以立即用于償還債務的能力。速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)減去存貨后的差額。流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債的比率。速動比率與流動比率的作用是一樣的，都是反映企業(yè)償債能力的指標，之所以選擇速動比率，是由于用流動比率評價企業(yè)的償債能力存在明顯的缺陷。比如，流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力不高的存貨，一旦形成積壓和滯銷，盡管流動比率較高，但償債能力并不強。而速動比率剔除了存貨變現(xiàn)能力差的影響，反映償債能力更切合實際。根據(jù)國內外經(jīng)驗判斷，速動比率等于1或略高于1較好?？己怂賱颖嚷适菫榱藢萍夹椭行∑髽I(yè)資金的運作與管理能力作出評價。
2、 總資產(chǎn)周轉率
總資產(chǎn)周轉率（又稱投資周轉率）是指企業(yè)一定時期主營業(yè)務收入凈額同平均資產(chǎn)總額的比值。該指標是綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營質量和利用效率的重要指標。一般情況下，該指標數(shù)值越高，周轉速度越快，銷售能力越強，資產(chǎn)利用效率或企業(yè)投資所發(fā)揮的效率越高，其結果必然是利潤率上升。此外，分析總資產(chǎn)周轉率時最好結合應收賬款周轉率和存貨周轉率指標，應收賬款周轉率和存貨周轉率是總資產(chǎn)周轉率的補充說明。應收賬款變現(xiàn)速度慢、存貨積壓，表現(xiàn)為應收賬款和存貨周轉速度低，說明企業(yè)營運能力差，資金使用效率低，從而也影響總資產(chǎn)周轉速度。
3、 智力資產(chǎn)效益貢獻率
智力資產(chǎn)效益貢獻率是綜合反映智力資產(chǎn)提供的超額利潤的程度，它是用本企業(yè)的總資產(chǎn)利潤率減去行業(yè)平均總資產(chǎn)利潤率計算。這里的智力資產(chǎn)可以認為是扣除土地使用權與商譽后的無形資產(chǎn)（與本文前述的知識產(chǎn)權類無形資產(chǎn)相同）。企業(yè)擁有的智力資產(chǎn)，可以體現(xiàn)在企業(yè)市場實力、成本優(yōu)勢、新產(chǎn)品開發(fā)能力、激勵制度和信息系統(tǒng)、技術資源狀況等方面，不管什么智力資產(chǎn)所產(chǎn)生的效益貢獻最終都會反映到企業(yè)的利潤上，因此，用本企業(yè)資產(chǎn)利潤率超過同行業(yè)平均資產(chǎn)利潤率的程度評價企業(yè)智力資產(chǎn)的貢獻效益。智力資產(chǎn)效益貢獻率越高 ，意味著企業(yè)智力資產(chǎn)對企業(yè)效益貢獻比同行平均水平好，說明該企業(yè)某些智力資產(chǎn)具有一定的優(yōu)勢，資產(chǎn)質量高，核心競爭力強。科技型企業(yè)正常情況下智力資產(chǎn)效益貢獻率 應該較高，其指標值會大于零。
4、盈利能力穩(wěn)定系數(shù)
盈利能力穩(wěn)定系數(shù)是營業(yè)利潤與同期利潤總額的比率。企業(yè)盈利是否穩(wěn)定，是反映其盈利能力的重要標志，也是其主營產(chǎn)品市場經(jīng)營效果的表現(xiàn)。營業(yè)利潤由主營業(yè)務利潤和其他業(yè)務利潤構成，是不含投資收益、營業(yè)外收支凈額、補貼收入和以前年度損益調整的利潤額。通俗的講，營業(yè)利潤是比較實在的、能夠反映企業(yè)經(jīng)營水平的利潤。當盈利能力穩(wěn)定系數(shù)趨近于1時，說明企業(yè)盈利主要靠自身的經(jīng)營活動獲得，利潤的可靠性或穩(wěn)定性強。當盈利能力穩(wěn)定系數(shù)遠小于1時，說明企業(yè)的利潤主要靠對外投資或營業(yè)外收入、補貼收入等獲得，這種利潤偶然性大，企業(yè)難以控制，也說明企業(yè)產(chǎn)品的開發(fā)能力和營銷能力不強。
5、主營業(yè)務利潤率
主營業(yè)務利潤率是指企業(yè)一定時期主營業(yè)務利潤同主營業(yè)務收入凈額的比率。該指標反映了企業(yè)主營業(yè)務的獲利能力，體現(xiàn)出主營業(yè)務利潤對利潤總額的貢獻，以及對企業(yè)全部收益的影響程度。主營業(yè)務利潤率越高，說明企業(yè)產(chǎn)品或商品定價科學，產(chǎn)品價值高，營銷策略得當，主營業(yè)務市場競爭力強，發(fā)展?jié)摿Υ?，獲利水平高。分析主營業(yè)務利潤率時，還可以結合主營業(yè)務收入增長率指標。主營業(yè)務收入增長率反映了企業(yè)經(jīng)營業(yè)務的穩(wěn)定性，它是收益穩(wěn)定增長的基礎。如果主營業(yè)務收入持續(xù)增長，說明企業(yè)經(jīng)營業(yè)務發(fā)展勢頭良好，企業(yè)獲利能力較為穩(wěn)定。
6、成本費用利潤率
成本費用利潤率是企業(yè)一定時期的利潤總額同企業(yè)成本費用總額的比率。成本費用利潤率表示企業(yè)為取得利潤而付出的代價，從企業(yè)支出方面補充評價企業(yè)的收益能力。成本費用利潤率越高，表明企業(yè)在節(jié)支降耗上取得了很好的經(jīng)濟效果，企業(yè)成本費用的控制能力強，從而使企業(yè)具備較強的獲利能力。
7、凈資產(chǎn)收益率
凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)一定時期內的凈利潤同平均凈資產(chǎn)的比率。凈資產(chǎn)收益率是評價企業(yè)自有資本及其積累獲取報酬水平的最具綜合性和代表性的指標，它反映了企業(yè)資本運營的綜合效益。通過對該指標的對比分析，可以了解企業(yè)獲利能力在同行業(yè)中所處的位置，以及與同類企業(yè)的差異程度。一般來說，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強，運營效益越好，對企業(yè)投資人、債權人保證程度越高。
以上是筆者根據(jù)科技型中小企業(yè)的特點，提出的一套創(chuàng)新能力的財務評價指標體系，不可能十分全面。根據(jù)掌握資料的不同，還可以選擇其他的評價指標。比如，新技術產(chǎn)品銷售收入及其增長速度；產(chǎn)品市場占有率及其提高程度；新技術產(chǎn)品利稅總額比重及發(fā)展速度；新技術產(chǎn)品出口額及其增長速度；全員勞動生產(chǎn)率增長速度等等。
作者：王廣輝 文章來源：天津商學院
