上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警是擺在財(cái)務(wù)管理研究工作者面前亟需研究的課題,是我國(guó)財(cái)務(wù)管理研究的創(chuàng)新項(xiàng)目。目的是創(chuàng)新財(cái)務(wù)預(yù)警模型,提高預(yù)警質(zhì)量。增強(qiáng)預(yù)警研究的實(shí)用價(jià)值,為上市公司利益相關(guān)者提供準(zhǔn)確的預(yù)警信號(hào)。
1 財(cái)務(wù)預(yù)警研究概述
1.1 財(cái)務(wù)預(yù)警的涵義
財(cái)務(wù)預(yù)警是指以公司的財(cái)務(wù)報(bào)表、及相關(guān)的會(huì)計(jì)資料為依據(jù),以財(cái)務(wù)指標(biāo)體系為中心,利用比率分析、比較分析、因素分析及多種統(tǒng)計(jì)方法,運(yùn)用財(cái)會(huì)、統(tǒng)計(jì)、金融、經(jīng)濟(jì)學(xué)等相關(guān)學(xué)科知識(shí),通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的綜合分析,對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行預(yù)測(cè)研究,以及時(shí)發(fā)現(xiàn)公司在經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中潛在的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),并在危機(jī)發(fā)生之前向公司相關(guān)人員發(fā)出警告。督促各方采取有效措施,避免潛在的風(fēng)險(xiǎn)演變成現(xiàn)實(shí)的損失,起到未雨綢繆的作用。
1.2 財(cái)務(wù)預(yù)警的功能
構(gòu)建一個(gè)有效適用的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng),對(duì)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)做出預(yù)測(cè)預(yù)報(bào),無(wú)論從哪個(gè)立場(chǎng)分析都是十分必要的。經(jīng)營(yíng)者能夠在財(cái)務(wù)危機(jī)出現(xiàn)的萌芽階段采取有效措施改善企業(yè)經(jīng)營(yíng),預(yù)防失敗;投資者在發(fā)現(xiàn)企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)萌芽后及時(shí)處理現(xiàn)有投資,避免更大損失;銀行等金融機(jī)構(gòu)可以利用這種預(yù)測(cè)。幫助做出貸款決策并進(jìn)行貸款控制;相關(guān)企業(yè)可以在這種信號(hào)的幫助下做出信用決策并對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行有效管理;注冊(cè)會(huì)計(jì)師也可利用這種預(yù)警信息確定其審計(jì)程序,判斷該企業(yè)的前景。財(cái)務(wù)預(yù)警涵蓋了財(cái)務(wù)管理的一系列環(huán)節(jié),包括監(jiān)測(cè)、診斷、治療、健身等功能。
總之,企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警是企業(yè)預(yù)警系統(tǒng)的一部分,它除了能預(yù)先告知經(jīng)營(yíng)者、投資者企業(yè)組織內(nèi)部財(cái)務(wù)營(yíng)運(yùn)體系隱藏的問(wèn)題之外,還能清晰地告知企業(yè)經(jīng)營(yíng)者應(yīng)朝哪一個(gè)方向努力來(lái)有效地解決問(wèn)題,讓企業(yè)把有限的財(cái)務(wù)資源用于最需要或最能產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)成果的地方。
2 樣本的選取與指標(biāo)體系構(gòu)建原則
2.1 樣本的選取與數(shù)據(jù)來(lái)源
中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)于1998年3月16日頒布了證監(jiān)交字[1998]第6號(hào)文件《關(guān)于上市公司狀況異常期間的股票特別處理方式的通知》,要求當(dāng)上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況或其他狀況異常,導(dǎo)致投資者對(duì)該公司前景難以判定,可能損害投資者權(quán)益的情形時(shí),證券交易所應(yīng)對(duì)其股票交易實(shí)行特別處理(Special Treatment,簡(jiǎn)稱ST)。由于我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間較短,因此,我們把上市公司中經(jīng)過(guò)特別處理的ST類公司界定為“財(cái)務(wù)危機(jī)”公司。
2.2 財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)的確定
究竟選擇哪些財(cái)務(wù)指標(biāo)作為預(yù)警指標(biāo)?這對(duì)于預(yù)警系統(tǒng)的建立起著至關(guān)重要的作用。因?yàn)轭A(yù)警指標(biāo)選擇的好壞直接關(guān)系到預(yù)警結(jié)果的有效性,合理的預(yù)警指標(biāo)系統(tǒng)的建立能夠真正起到預(yù)知危機(jī)、控制危機(jī)的作用;而預(yù)警指標(biāo)選擇不好則預(yù)警系統(tǒng)形同虛設(shè)不但起不到防患于未然的作用,甚至誤導(dǎo)上市公司利益相關(guān)者。
2.3 財(cái)務(wù)指標(biāo)的選取原則
在建立企業(yè)破產(chǎn)預(yù)測(cè)模型時(shí),財(cái)務(wù)指標(biāo)的最初選取遵循了兩個(gè)原則:一是該指標(biāo)在以前的研究中出現(xiàn)的頻率;二是指標(biāo)與所要研究問(wèn)題的潛在相關(guān)性。本文在此原則的基礎(chǔ)上,綜合考慮了以下幾個(gè)原則:所選取指標(biāo)對(duì)經(jīng)營(yíng)危機(jī)的情況能準(zhǔn)確、科學(xué)及時(shí)的反映,成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的晴雨表;根據(jù)我國(guó)目前通用的公司財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)設(shè)置指標(biāo),且指標(biāo)不但能夠反映公司的危機(jī)狀況,且具有經(jīng)濟(jì)意義;本研究以指標(biāo)越大距危機(jī)越遠(yuǎn)為原則選擇指標(biāo)。 3 財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系構(gòu)建中的方法應(yīng)用
3.1 主成分分析方法的應(yīng)用
主成分分析是把多個(gè)指標(biāo)化為少數(shù)幾個(gè)綜合指標(biāo)的一種統(tǒng)計(jì)分析方法。在多個(gè)指標(biāo)的研究中,往往由于變量個(gè)數(shù)太多,并且彼此之間存在著一定的相關(guān)性,因而使得所觀測(cè)的數(shù)據(jù)在一定程度上反映的信息有所重疊,而且當(dāng)變量較多時(shí),在高維空間中研究樣本的分布規(guī)律比較麻煩。而主成分分析正是把這種情況簡(jiǎn)化,即采取一種降維的方法,找出幾個(gè)綜合因子來(lái)代表原來(lái)眾多的變量。
3.2 人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法的應(yīng)用
1985年,由美國(guó)學(xué)者M(jìn)cClelland領(lǐng)導(dǎo)的PDP(Parallel Distribution Processing,即并行分布式處理)小組提出了一個(gè)人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)(Artificial Neural Network)算法及與它對(duì)應(yīng)的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò),由于這個(gè)算法具有誤差反向傳播EBP(Error Back Propagation)的特點(diǎn)因此被簡(jiǎn)稱為BP算法,相應(yīng)的網(wǎng)絡(luò)為BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)。
該方法用于企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警研究時(shí),一方面利用其映射能力,另一方面主要利用其泛化能力,即在經(jīng)過(guò)一定數(shù)量的帶噪聲的樣本的訓(xùn)練后,網(wǎng)絡(luò)可以提取樣本所隱含的特征關(guān)系,并對(duì)新情況下的數(shù)據(jù)進(jìn)行內(nèi)插和外推以推斷其屬性。或者說(shuō)用較少的樣本進(jìn)行訓(xùn)練,使網(wǎng)絡(luò)能對(duì)未經(jīng)訓(xùn)練的輸入也能給出合適的輸出。對(duì)于BP網(wǎng)絡(luò),為了得到較好的泛化能力,除了要有訓(xùn)練樣本集之外。還需要測(cè)試集。并且隨著網(wǎng)絡(luò)學(xué)習(xí)次數(shù)的增加,訓(xùn)練集的目標(biāo)函數(shù)(測(cè)試數(shù)據(jù))有可能不減少或增加。說(shuō)明泛化能力減弱。
因此,可取測(cè)試集的極小點(diǎn)對(duì)應(yīng)的訓(xùn)練權(quán)系,以使網(wǎng)絡(luò)具有較好的泛化能力。泛化能力還與網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)有關(guān),即與網(wǎng)絡(luò)的隱層數(shù)和隱層節(jié)點(diǎn)數(shù)有關(guān),選擇的原則是,結(jié)構(gòu)盡量簡(jiǎn)單,且具較強(qiáng)的泛化能力。
4 結(jié)論
隨著我國(guó)對(duì)外開(kāi)放和經(jīng)濟(jì)體制改革的深入進(jìn)行特別是加入WTO,企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)日益激烈,因財(cái)務(wù)危機(jī)導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)陷入困境甚至破產(chǎn)清算的同的現(xiàn)象不斷增加。因此,我們應(yīng)防微杜漸,在財(cái)務(wù)系統(tǒng)正常運(yùn)作時(shí)就應(yīng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)過(guò)程進(jìn)行跟蹤、監(jiān)控,全面分析企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)及早發(fā)出預(yù)警信號(hào),將企業(yè)面臨的潛在危險(xiǎn)告知經(jīng)營(yíng)者,從而使其采取相應(yīng)的措施,以避免或減弱對(duì)企業(yè)的破壞程度。
