國內(nèi)外學(xué)術(shù)界對財務(wù)危機有許多不同的定義，但較為公認的是把財務(wù)危機定義為企業(yè)償付能力的喪失，即企業(yè)無力支付到期債務(wù)或無力維持必要支出的經(jīng)濟現(xiàn)象，包括從資金管理技術(shù)性失敗到破產(chǎn)以及介于兩者之間的各種情況，破產(chǎn)則是財務(wù)危機的極端形式。
一、財務(wù)危機預(yù)測
財務(wù)危機預(yù)測是以現(xiàn)有的財務(wù)比率為基礎(chǔ)，建立數(shù)學(xué)模型來預(yù)測企業(yè)財務(wù)危機發(fā)生的可能性。財務(wù)危機的預(yù)測研究是一項在西方國家中廣泛進行的應(yīng)用研究，在學(xué)術(shù)界又稱為“財務(wù)困境預(yù)測”、“財務(wù)失敗判別”等等，由于絕大多數(shù)西方財務(wù)危機研究都以破產(chǎn)或申請破產(chǎn)作為界定財務(wù)危機的標志，所以財務(wù)危機的預(yù)測研究在很多情況下又被稱為“破產(chǎn)預(yù)測分析”。本文通過修正國家經(jīng)貿(mào)委財經(jīng)司與國家統(tǒng)計局工交司聯(lián)合推薦的功效系數(shù)法，運用于企業(yè)財務(wù)危機預(yù)測中。
二、功效系數(shù)法在財務(wù)危機預(yù)測中的運用
功效系數(shù)法首先對財務(wù)危機的每個評價指標設(shè)定滿意值和不允許值，然后設(shè)計并計算各類指標的單項功效系數(shù)，再運用德爾菲法等方法確定各指標的權(quán)數(shù)，得到加權(quán)平均數(shù)，即為該企業(yè)的綜合功效系數(shù)。依據(jù)綜合功效系數(shù)的大小即可進行財務(wù)危機警情預(yù)測。
（一）指標體系的選擇
1、反映償債能力的指標：資產(chǎn)負債率、已獲利利息倍數(shù)、流動比率、速動比率、現(xiàn)金流動負債比率和長期資產(chǎn)適合率。
2、反映營運能力的指標：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)損失率。
3、反映盈利能力的指標：凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率、銷售利潤率和成本費用利潤率。
4、反映發(fā)展能力的指標：銷售增長率和資本積累率。
（二）財務(wù)指標分類及其標準值的確定
一般來說，指標標準值包括指標立項范圍的滿意值（或上、下限）和余部允許范圍的不允許值（或上、下限）。為了準確預(yù)測企業(yè)的財務(wù)危機，本文對功效系數(shù)法中的各種財務(wù)指標進行了分類。標準值則可以結(jié)合各行業(yè)特征來確定。
1、極大型變量。它是指標值（實際值）越大越好的變量。其滿意值選取的是該行業(yè)的平均值。一般認為只要達到了該指標值的平均水平，即可認為無警。該類指標包括：凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率、總資產(chǎn)報酬率、成本費用利潤率、銷售增長率、資本積累率、已獲利倍數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率等。
2、極小型變量。它是指標值越小越好的變量。極小型變量的標準值一般取為0，其不允許值也為0。該類指標有：資產(chǎn)損失率。
3、穩(wěn)定型變量。它是指標值在某一點時最好的變量。該類指標有流動比率和速動比率，其反映企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。一般認為，該類指標滿意值為平均水平以上20個百分點，其不允許值上限一般為該滿意值的一倍，下限為滿意值的一半。
4、區(qū)間型變量。它是指標值在某一區(qū)間時最好的變量。該類指標通常要先求出該指標的行業(yè)平均值，在行業(yè)平均值的基礎(chǔ)上增加或減少二十個百分點作為滿意范圍的上下限，在行業(yè)平均值上增加一倍作為不允許值的上限，減少一半作為不允許值的下限。該類指標有現(xiàn)金流動負債比率、長期資產(chǎn)適合率和資產(chǎn)負債率。
（三）各項指標單項功效系數(shù)的計算
極大型變量單項功效系數(shù)
（實際值-不允許值）/（滿意值-不允許值）×40+60（實際值＜滿意值）100
（實際值≥滿意值）
極小型變量單項功效系數(shù)
（實際值-不允許值）/（滿意值-不允許值）×40+60（實際值＞滿意值）100
（實際值≤滿意值）
穩(wěn)定型變量單項功效系數(shù)
[（上限不允許值-實際值）/（上限不允許值-滿意值）]×40+60（實際值＞滿意值）[（實際值-下限不允許值）/（滿意值-下限不允許值）]×40+60（實際值≤滿意值）
區(qū)間型變量單項功效系數(shù)
[（上限不允許值-實際值）/（上限不允許值-上限值）]×40+60（實際值＞上限值）100
?。ㄏ孪拗怠軐嵱弥怠苌舷拗担（實際值-下限不允許值）/（下限值-下限不允許值）]×40+60（實際值＜下限值）
（四）確定各項指標的權(quán)數(shù)
指標的權(quán)數(shù)是根據(jù)指標的重要程度確定的。根據(jù)德爾菲法，結(jié)合層次分析法，將指標權(quán)重確定如下：獲利能力指標權(quán)重為42％；營運能力指標權(quán)重為18％；償債能力指標權(quán)重為22％；發(fā)展能力指標權(quán)重為18％。
（五）綜合功效系數(shù)的計算
綜合功效系數(shù)＝∑單項供銷系數(shù)×該指標的權(quán)重。根據(jù)綜合功效系數(shù)的數(shù)值大小，可將警情劃分為相應(yīng)的警限區(qū)間。其中，當(dāng)綜合功效系數(shù)小于60時，處于巨警；當(dāng)系數(shù)介于60-70間，處于重警；當(dāng)系數(shù)介于70-80間，處于中警；當(dāng)系數(shù)介于80-90間，處于輕警；當(dāng)系數(shù)大于90時，處于無警。
三、結(jié)束語
隨著財務(wù)管理理論研究的發(fā)展，為財務(wù)危機預(yù)測研究的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。在今后的研究中，可以嘗試從以下方面入手：一是財務(wù)指標體系的選擇。財務(wù)指標選擇是財務(wù)危機預(yù)測中的重要的環(huán)節(jié)，它強烈影響預(yù)測模型的設(shè)計和性能。二是財務(wù)危機的基礎(chǔ)經(jīng)濟理論。雖然財務(wù)危機預(yù)測的應(yīng)用范圍很廣，市場需求很大，但缺乏經(jīng)濟理論基礎(chǔ)，這在某種程度上限制了預(yù)測方法的發(fā)展和準確性的進一步提高。
參考文獻：
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