摘要：本文在分析了企業(yè)籌資管理中運用稅收籌劃的必要性和可能性的基礎(chǔ)上，提出了稅收籌劃在企業(yè)籌資管理中的具體運用和應(yīng)用中應(yīng)注意的問題。
關(guān)鍵詞：稅收籌劃、籌資管理、籌資方式、資本結(jié)構(gòu)
1.在企業(yè)籌資管理中運用稅收籌劃的必要性和可能性分析
1.1稅收籌劃的概念和特征
企業(yè)稅務(wù)籌劃又稱為納稅籌劃或節(jié)稅，是指企業(yè)在稅法規(guī)定的范圍內(nèi)，針對自身的特點，規(guī)劃納稅活動，當存在多種納稅方案可供選擇時，以實現(xiàn)企業(yè)利益最大化的納稅方案來處理自身的財務(wù)、經(jīng)營和交易事項的行為。
稅收籌劃具有以下特征：
1.2在企業(yè)籌資管理中運用稅收籌劃的必要性和可能性
（1）運用稅收籌劃的必要性分析
籌資管理的實際運作需要稅收籌劃。例如融資渠道的問題。如何降低融資成本，選擇最佳的融資結(jié)構(gòu)必須結(jié)合稅法中的有關(guān)規(guī)定，在合法的范圍內(nèi)進行，這是就需要稅收籌劃。在稅法允許的范圍內(nèi)進行籌劃，有利于降低企業(yè)籌資成本，優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。
（2）運用稅收籌劃的可行性分析
隨著社會的發(fā)展，企業(yè)財務(wù)管理者開始認識到稅收在現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理中的作用。目前我國稅收制度朝著法制化、系統(tǒng)化、相對穩(wěn)定化的方向發(fā)展，對稅收籌劃與偷逃稅內(nèi)涵的界定，不僅為為企業(yè)稅收籌劃排除了思想障礙，還為企業(yè)財務(wù)管理者和有關(guān)人員進行稅收籌劃提供了制度保障。同時稅法對不同經(jīng)濟行為的稅收差異待遇規(guī)定，如不同經(jīng)濟行為的稅種差別、稅率差別和優(yōu)惠政策差別等等，為企業(yè)稅收籌劃提供了空間。
2.企業(yè)籌資管理中的稅收籌劃
企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，會不斷地產(chǎn)生對資金的需求，需要及時、足額的籌措資金。同時，企業(yè)因開展對外投資活動和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，也需要籌集和融通資金?？紤]到稅收籌劃，企業(yè)在籌資中應(yīng)以稅后資金成本作為籌資決策的依據(jù)，并以此確定企業(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。而在傳統(tǒng)的籌資決策中,我國企業(yè)往往把稅收看作是獨立于籌資決策之外的事情，僅以稅前資金成本作為決策依據(jù)，導(dǎo)致決策的失誤。
2.1籌資方式?jīng)Q策中的稅收籌劃
籌資方式?jīng)Q策中的稅務(wù)籌劃主要體現(xiàn)在企業(yè)外部融資方式的選擇。企業(yè)外部資金籌措方式主要有股本籌資和負債籌資。企業(yè)可以根據(jù)實際情況,采取不同的籌資方法。而不同的籌資方式及資金結(jié)構(gòu)會給企業(yè)帶來不同的稅負效應(yīng)。從稅收角度來講，權(quán)益資金的成本是股息，稅法規(guī)定股息不能在稅前列支，因此資金成本較高；而借入資金的成本是利息，可在稅前列支，利息越高，其抵稅作用越明顯，從而產(chǎn)生資金實際成本較低的結(jié)果。
（1）采用負債籌資的優(yōu)越性
首先，就企業(yè)納稅籌劃來講,發(fā)行負債籌資比發(fā)行股票更為有利。因為負債資本成本基本上可以作為財務(wù)費用進入納稅的抵扣項目(即沖減稅基)，使企業(yè)實際負擔(dān)的資本成本低于名義資本成本，其差額取決于一個國家或地區(qū)的稅率水平。而發(fā)行股票支付給股東的股利卻是由稅后利潤支付的,較發(fā)行債券籌資方案要多納所得稅。因此,如果僅就稅收負擔(dān)而言,并不考慮企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)問題,負債籌資較權(quán)益籌資的最大優(yōu)勢則在于：負債籌資所發(fā)生的手續(xù)費及利息支出，可以計入企業(yè)的在建工程或財務(wù)費用，可因此享受利息免稅，從而降低企業(yè)的籌資成本，提高企業(yè)資產(chǎn)的實際利潤和償債能力。因此企業(yè)籌資時，在不違反國家經(jīng)濟政策的前提下，可通過納稅籌劃，既能實現(xiàn)資金的籌措又可達到節(jié)稅增資的目的。
其次，負債融資很好地避免了股權(quán)融資中對企業(yè)法人和企業(yè)投資者“雙重納稅”的問題。近十幾年來,全球金融市場融資結(jié)構(gòu)負債融資的比例不斷上升,很大程度上就是因為負債融資的避稅價值。
最后，籌資管理中的稅務(wù)籌劃還體現(xiàn)在負債融資中對利息或費用(如租賃費)的處理方法的選擇。比如對企業(yè)發(fā)行債券溢價的攤銷,采用實際利率法和名義利率法所確認的財務(wù)費用在各期分布是不相同的,從而產(chǎn)生了不同的納稅遞延效益。
在采用負債籌資時要注意：隨著負債比率的提高，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險和融資成本會加大，當負債的成本超過了息稅前的投資收益率時，負債籌資反而達不到節(jié)稅的目的。因此，一般而言，當企業(yè)息稅前的投資收益率高于負債利息率時，增加負債，就會獲得稅收利益，從而提高權(quán)益資本的收益水平；當企業(yè)息稅前的投資收益率低于負債利息率時，增加負債，就會降低權(quán)益資本的收益水平。
（2）采用融資租賃方式的優(yōu)越性
融資租賃作為一種特殊的籌資方式，在企業(yè)已得到廣泛應(yīng)用，是企業(yè)用以減輕稅負的方式之一，是籌資管理中實現(xiàn)納稅籌劃的一種重要手段。就承租方而言，融資租賃既可以避免因長期占壓資金而帶來的風(fēng)險，又可通過租金的支付，抵減應(yīng)納稅所得額，減輕實現(xiàn)稅負。此外承租企業(yè)還可以從減輕稅收負擔(dān)的角度出發(fā)，通過租金的平衡支付來減少企業(yè)的利潤水平，使利潤在各年度分攤，以達到減輕稅負的目的。就出租方而言,出租既可以減少使用與管理機器設(shè)備所需追加的投入，又可以獲得租金收入，而租金收入適用于稅負較低的營業(yè)稅(稅率為5%)，這比產(chǎn)品銷售收入所適用的增值稅稅負低。特別是當出租人和承租人屬于同一利益集團時，雙方適用稅率有差別的情況下，租賃更可方便地達到轉(zhuǎn)移利潤和減稅目的。
2.2資本結(jié)構(gòu)的稅收籌劃
資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)債務(wù)資金與權(quán)益資金的構(gòu)成及比例關(guān)系。合理的籌資結(jié)構(gòu)可以降低資金成本，給企業(yè)所有者帶來財務(wù)杠桿利益，獲得更大的自有資金收益率。但是，對企業(yè)而言，從其長遠目標來看，是追求自身利益的最大化。因此，籌措資金不能單純地從資金成本高低來選擇何種融資，還應(yīng)考慮各種籌資方式的財務(wù)風(fēng)險，以達到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化。
（1）負債比率過高不利于資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化
從籌資的財務(wù)風(fēng)險來看，債務(wù)資本籌資風(fēng)險較大，而權(quán)益資金融資風(fēng)險較小。盡管利用債務(wù)資金可以享受稅收的優(yōu)惠，但對于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)來講，如果負債比率過高，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險會加劇，會因此導(dǎo)致財務(wù)緊張，償債風(fēng)險加大甚至破產(chǎn)。但相反地，如果負債比率過低，企業(yè)的利息節(jié)稅會減小，自有資金使用效率的實際能力會下降。因此，資本結(jié)構(gòu)的合理與否會影響企業(yè)的風(fēng)險和盈利，從而影響公司的資產(chǎn)價值。從上述分析可知，利用債務(wù)籌資具有雙重作用，適當利用負債，可以降低企業(yè)資金成本。但當企業(yè)負債的比例太高時，會帶來較大的財務(wù)風(fēng)險。為此，企業(yè)必須權(quán)衡財務(wù)風(fēng)險和資金成本的關(guān)系，確定最佳的資本結(jié)構(gòu)。
（2）認股權(quán)證籌資有助于資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整。
用認股權(quán)證形式增資配股可以增加權(quán)益資本的比重，從而降低企業(yè)的負債比率和債務(wù)風(fēng)險，并由此增加公司償還債券，享受利息免稅的能力，增加企業(yè)資產(chǎn)的價值。
（3）采用優(yōu)先股方式可以享受稅收優(yōu)惠
雖然在我國權(quán)益資本的籌資成本較高，因為股息支付不作為費用列支，只能在企業(yè)稅后利潤中分配，沒有節(jié)稅功能。但國際上卻有獲得優(yōu)先股息的公司可享受一定的稅收優(yōu)惠政策。例如，國際上規(guī)定80%的優(yōu)先股股息收入可在計稅時扣除。因此，在收購兼并時，很多公司愿意用優(yōu)先股去調(diào)換被收購公司的普通股，以使被收購公司享受優(yōu)先股股息免稅方面的優(yōu)惠，從而支撐被收購公司的財務(wù)。
3.稅收籌劃在企業(yè)籌資管理中應(yīng)用應(yīng)注意的問題
對于企業(yè)來說，在具體的稅收籌劃工作中，應(yīng)注意以下問題：
（1）遵守稅收法律、法規(guī)和政策
在進行稅收籌劃時,既要遵循現(xiàn)行稅收政策及運行環(huán)境的規(guī)定,還應(yīng)對政策變化可能產(chǎn)生的影響進行必要的預(yù)測，對稅收政策與國家其他法規(guī)之間存在的差異進行了解，根據(jù)不斷更新的原則的要求，及時調(diào)整稅收籌劃內(nèi)容，充分防范籌劃帶來的風(fēng)險。
（2）以企業(yè)整體利益最大化為目標，綜合權(quán)衡稅收籌劃的成本效益
稅收籌劃以實現(xiàn)企業(yè)整體利益最大化為目標。要求企業(yè)在進行稅收籌劃時, 既要考慮國家宏觀經(jīng)濟政策,又要結(jié)合企業(yè)自身特定的環(huán)境、經(jīng)營目的、細分影響和制約稅收籌劃的條件和因素，均衡減輕稅負與增加企業(yè)收益的關(guān)系,尋求它們之間的最佳配比,著眼于企業(yè)整體稅負的減輕。
4.結(jié)語
稅收籌劃作為一項涉稅理財活動，是企業(yè)管理無法回避也不可能繞開的重要職責(zé)。同時它是一項專業(yè)的技術(shù)，需要企業(yè)配備專業(yè)的人才進行管理。在開展稅務(wù)籌劃時不能僅從某一個角度謀劃，更要從企業(yè)的經(jīng)營活動中，尋找籌劃空間，理解稅務(wù)籌劃，開展稅務(wù)籌劃，以企業(yè)的籌資環(huán)節(jié)為主線，從企業(yè)的整體利益出發(fā)，有利于企業(yè)財務(wù)目標的實現(xiàn)。
