股權(quán)激勵 盈余管理 對策與建議
一、引言
我國于上世紀(jì)90年代起引入股權(quán)激勵制度，并在2005年股權(quán)分置改革后得到廣泛應(yīng)用。然而，由于利用股權(quán)激勵計劃謀取不當(dāng)利潤的財務(wù)丑聞案相繼爆發(fā)，人們對股權(quán)激勵機制開始產(chǎn)生一定程度的質(zhì)疑。如果說企業(yè)管理人員通過會計作假行為最大化所持股票或期權(quán)價值的行為仍是相對少數(shù)存在，盈余管理現(xiàn)象則更為普遍。
二、股權(quán)激勵中的盈余管理方法
近年來，在股權(quán)激勵中進行盈余管理較為普遍的方法主要分為真實盈余管理和披露管理。真實盈余管理通過制造真實交易來實現(xiàn)，披露管理則主要通過會計政策的選擇來實現(xiàn)的；接下來就盈余管理主要做法進行分析：
（一）真實的盈余管理
1、利用關(guān)聯(lián)方交易
利用關(guān)聯(lián)方交易進行盈余管理，主要指向有關(guān)聯(lián)的一方轉(zhuǎn)移或收取資源。我國上市公司中大部分企業(yè)由國有企業(yè)改制而成，上市公司與母公司、母公司下的各子公司間存在著復(fù)雜的關(guān)聯(lián)關(guān)系。由于關(guān)聯(lián)方交易的確定存在著很大主觀判斷，這為上市公司進行盈余管理提供了客觀的基礎(chǔ)和條件。
2、削減研發(fā)支出
管理層通過削減研發(fā)支出，這一項對公司長期可持續(xù)發(fā)展有利的投資，以節(jié)約當(dāng)期費用、提高公司短期利潤。按照我國《企業(yè)會計準(zhǔn)則第6號——無形資產(chǎn)》規(guī)定，企業(yè)內(nèi)部研究開發(fā)項目研究階段的支出，應(yīng)于發(fā)生時計入當(dāng)期損益；開發(fā)階段的支出，同時滿足一定條件的，才能確認(rèn)為無形資產(chǎn)，在無形資產(chǎn)使用期內(nèi)逐期攤銷計入各期損益。在這一規(guī)定下，上市公司削減研發(fā)支出，公司的短期財務(wù)業(yè)績會因此提升。
3、過度負(fù)債/投資調(diào)節(jié)每股收益
公司預(yù)期的股票價格會受到預(yù)期的每股收益影響，而預(yù)期的每股收益是基于會計基礎(chǔ)數(shù)據(jù)計算的財務(wù)比率。因此，管理層可通過各途徑制造每股收益將持續(xù)增長的假相從而影響股格。例如通過過度負(fù)債來避免每股收益的攤薄。當(dāng)公司進行負(fù)債融資時，只要投資利潤率大于負(fù)債利息率，財務(wù)杠桿的存在就能為普通股股東增加每股收益。但是，負(fù)債融資所產(chǎn)生的財務(wù)杠桿也是一把雙刃劍，不但負(fù)債成本會增加；而且當(dāng)公司財務(wù)風(fēng)險增大到一定程度時，甚至可能影響正常經(jīng)營。
（二）披露管理
1、利用計提減值準(zhǔn)備
新會計準(zhǔn)則中規(guī)定資產(chǎn)的減值根據(jù)可收回金額或可變現(xiàn)凈值來確定。但可收回金額、可變現(xiàn)凈值的確定都屬于會計估計的范疇，這為管理者進行盈余管理留下了空間，管理層可根據(jù)自身需求靈活計提減值準(zhǔn)備。
2、利用費用攤銷或預(yù)提
會計確認(rèn)、計量和會計報告的基礎(chǔ)是權(quán)責(zé)發(fā)生制。根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制與配比原則，待攤費用、長期待攤費用等先發(fā)生支出、在受益期分期攤銷確認(rèn)會計科目，預(yù)提費用等是尚未實際發(fā)生支付而先入賬。但關(guān)于待攤費用的具體攤銷年限、預(yù)提費用的具體預(yù)提比例等都是通過企業(yè)自行估計得來的，這也為上市公司的盈余行為帶來便利。
3、利用會計政策變更，變更折舊方法或年限
管理者根據(jù)自身意圖決定資產(chǎn)折舊的年限與變更，作為使用會計信息的外部投資者很難找出管理當(dāng)局變更資產(chǎn)折舊年限不合理的證據(jù)。固定資產(chǎn)在工業(yè)性企業(yè)的總資產(chǎn)中占據(jù)很大比重，固定資產(chǎn)折舊方法的選擇、變更對企業(yè)的利潤也有著直接的影響。企業(yè)往往可以根據(jù)自己的判斷對折舊方式進行修改或折舊年限進行修改。
三、對策與建議
針對以上分析的我國上市公司股權(quán)激勵機制中存在的盈余管理問題提出以下建議。
?。ㄒ唬┩晟乒蓹?quán)激勵制度
我國股權(quán)激勵計劃的制度、實施與相關(guān)政策法規(guī)，仍需進一步規(guī)范與完善：
1、指標(biāo)的設(shè)置
指標(biāo)設(shè)置選用不易被調(diào)整的項目，以削弱管理層盈余管理的動機，例如主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)成本等經(jīng)營性損益項目。相比之下，管理層更易對非經(jīng)營性損益項目調(diào)整業(yè)績指標(biāo)，例如長期資產(chǎn)處置、債務(wù)重組所帶來的損益等。此外，指標(biāo)設(shè)置時可將市場性指標(biāo)與傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)相結(jié)合，不僅包括財務(wù)評價指標(biāo)，同時相應(yīng)引入股票價格、市值指標(biāo)等市場性指標(biāo)，從而更加全面地評價企業(yè)經(jīng)營績效。
2、行權(quán)價格的確定
目前我國股權(quán)激勵的行權(quán)/授予價格主要依據(jù)股票市價而定，但畢竟我國資本市場尚處于初期發(fā)展階段，股票價格較易被操縱，因而建議將股票期權(quán)行權(quán)價規(guī)定中“行權(quán)價格不應(yīng)低于股權(quán)激勵計劃草案摘要公布前一個交易日的公司標(biāo)的股票收盤價和前30個交易日平均收盤價的較高者”前一項依據(jù)去除，并將“前30個交易日平均收盤價”適當(dāng)延長。上市公司授予激勵對象限制性股票且股票來源是增量時，“發(fā)行價格不低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日公司股票均價的50%”中的參考時間也建議適當(dāng)延長，從而使授予價格更合理。
3、股權(quán)激勵計劃的限售期/等待期時間長短
延長股權(quán)激勵計劃通過延長限售期、行權(quán)等待期，推行長期激勵，可將管理層個人利益與股東長期利益更好地加以聯(lián)系，從而促使高管更注重公司的長期發(fā)展，從公司長遠(yuǎn)利益出發(fā)實現(xiàn)公司價值的最大化，避免管理層短期化行為的傾向。
?。ǘ┘訌姳O(jiān)管約束，健全公司治理結(jié)構(gòu)
一方面，主管部門應(yīng)加強對上市公司的信息披露監(jiān)管，要求在股權(quán)激勵各個環(huán)節(jié)進行充分的信息披露；另一方面，應(yīng)加強對在股權(quán)激勵計劃中操縱市場的行為的稽查，并增強民事賠償與刑事訴訟的懲罰力度，以增加管理層的違規(guī)成本。此外，上市公司健全公司內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)也至關(guān)重要，可從加強公司監(jiān)督機制與完善公司薪酬委員會制度等角度進行提升。
