大戶報告制度是由美國商品交易委員會（CFTC） 制定的風(fēng)險管理制度，也是CFTC對期貨市場實施監(jiān)管的重要措施之一。按照CFTC規(guī)定，當(dāng)天收盤后，如果交易者在某個期貨合約或者期權(quán)合約的持倉量超過了CFTC的規(guī)定，那么他必須向CFTC報告所有期貨以及期權(quán)合約的持倉情況。除了根據(jù)CFTC的要求提交大戶報告之外，美國各交易所也分別出臺了大戶報告的交易規(guī)則，用以及時掌握市場動向，防止市場異常情況的發(fā)生。通過研究美國成熟期貨市場的做法，對于改進(jìn)我國期貨市場風(fēng)險控制手段有一定的啟示。
一、美國大戶報告制度
（一）美國大戶報告制度的主體
美國期貨市場主要由CFTC管理一套復(fù)雜的收集市場參與者信息的系統(tǒng)，這是CFTC市場監(jiān)查的重要職能組成部分。美國《商品交易法》授權(quán)CFTC可以向經(jīng)紀(jì)商及交易者要求有關(guān)持倉和交易方面的報告。又授權(quán)CFTC可以為調(diào)查目的從交易者那里獲得信息。任何不遵照披露信息的行為都屬于違法行為，將根據(jù)《商品交易法》處以刑事或行政的處罰。
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美國的大戶報告大致可以分兩個層面，首先是結(jié)算會員（clearing member）數(shù)據(jù)，其次是交易者（traders）數(shù)據(jù)。兩個層面的報告主體、報告內(nèi)容和報告程序不盡相同。
1、結(jié)算會員數(shù)據(jù)
交易所須向CFTC提供每家結(jié)算會員的持倉合計和交易行為。每天交易所都要分合約報告各個清算會員的持倉數(shù)據(jù)、交易數(shù)據(jù)、期轉(zhuǎn)現(xiàn)數(shù)據(jù)、前一交易日期貨交割通知（futures delivery notices）。
2、大額交易者數(shù)據(jù)
大額交易者報告的報告主體是清算會員、期貨經(jīng)紀(jì)商、外國經(jīng)紀(jì)商（合稱“報告公司”）。上述“報告公司”應(yīng)每天向CFTC報告其大額交易者（持倉達(dá)到或超過特定報告水平）的期貨、期權(quán)頭寸。
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CFTC在制定大額交易者報告水平的時候，主要考慮特定市場總的空盤量，市場交易者所持有的頭寸大小，該市場的監(jiān)察歷史，實物交割市場的庫存數(shù)量。CFTC有權(quán)提高和降低特定市場的報告水平，根據(jù)CFTC的統(tǒng)計，向CFTC進(jìn)行大戶報告的頭寸總計占市場總空盤量的70%到90%，CFTC通過大戶報告掌握了市場大部分頭寸的信息。
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清算會員數(shù)據(jù)由各交易所每日以電子數(shù)據(jù)形式向CFTC報送，數(shù)據(jù)應(yīng)在當(dāng)日晚上12點前送達(dá)。交易者數(shù)據(jù)的申報由“報告公司”通過電子數(shù)據(jù)形式或CFTC同意的其他方式，于第二個交易日上午9點前（東部時區(qū)市場適用東部時間，其他市場適用中部時間）完成發(fā)送。
交易者在第一次持倉達(dá)到或超過CFR規(guī)定的報告水平時，“報告公司”應(yīng)于當(dāng)天向CFTC報告并為第一次達(dá)到申報標(biāo)準(zhǔn)的賬戶填制一張“特殊賬戶認(rèn)定表” Form102使CFTC可以識別賬戶的名稱、地址、控制人的情況、賬戶性質(zhì)（共有或單獨擁有）、賬戶關(guān)聯(lián)情況等。
（五）美國大戶報告的內(nèi)容
由交易所報送的結(jié)算會員數(shù)據(jù)包括：持倉數(shù)據(jù)、交易數(shù)據(jù)、期轉(zhuǎn)現(xiàn)數(shù)據(jù)、前一交易日期貨交割通知。由“報送公司”提交的交易者數(shù)據(jù)主要包括：“特殊賬戶”（Special account）的賬戶資料及交易信息、凈頭寸（net position）、總頭寸（gross position）等信息。
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CFTC也可在認(rèn)為必要的時候直接聯(lián)系交易者并要求交易者填寫一個更為詳細(xì)的表格“報告者聲明”（Statement of Reporting Trader——CFTC FORM 40），幫助CFTC獲得更加詳細(xì)的信息，包括公司交易者的交易和交割行為等等。特殊報告的目的在于調(diào)查可能導(dǎo)致市場操縱或市場擾亂的威脅。
二、我國大戶報告制度現(xiàn)狀
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我國《期貨交易所管理辦法》第八十一條規(guī)定：“期貨交易實行大戶持倉報告制度。”從交易所規(guī)則層面來看，目前各所都在各自交易規(guī)則中規(guī)定了大戶報告制度。大戶報告水平均為投機持倉限額的80%（中國金融期貨所另行制定除外），報告時間均為次日收市前，報告內(nèi)容基本一致。
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從上述規(guī)則來看，我國期貨市場大戶報告制度有以下特點：
1、交易所制定并執(zhí)行本所各品種上的大戶報告制度。交易所負(fù)責(zé)收集數(shù)據(jù)，目前方式為填寫書面表格。
2、報告主體是會員和客戶，客戶的大戶報告由客戶本人填寫，會員的大戶報告由會員填寫。
3、報告內(nèi)容相對較少。由于實行一戶一碼制度，交易所對客戶交易、持倉數(shù)據(jù)較好掌握，因此大戶報告內(nèi)容無需像美國的大戶報告那樣詳細(xì)。
三、美國大戶報告制度對我國期貨市場的啟示
通過參考美國市場經(jīng)驗，結(jié)合我國期貨市場自身實踐，對大戶報告制度作如下幾點建議：
1、借鑒美國“特殊報告”制度，對可能導(dǎo)致風(fēng)險的客戶或會員由交易所發(fā)出特別大戶報告通知，以獲得更詳細(xì)的信息。
2、適當(dāng)增加大戶報告內(nèi)容，如對第一次達(dá)到大戶報告水平的客戶，對其交易性質(zhì)、實際控制關(guān)系關(guān)系、主營業(yè)務(wù)、地點等進(jìn)行了解，以此加強一線監(jiān)管機構(gòu)對客戶的了解。
3、增強套期保值者的定期報告義務(wù)。套期保值者雖然不受持倉限額的限制，但也應(yīng)披露重要信息，包括套保類型、對象、法人基本信息與關(guān)聯(lián)關(guān)系等內(nèi)容。
4、美國CFTC在執(zhí)行大戶報告時，充分考慮客戶及會員的報告負(fù)擔(dān)，表格采用了許多選擇型的問題。建議我國期貨市場的大戶報告可以在申報程序、申報方式上研究更加精簡高效的方式，對申報表刪繁就簡，進(jìn)一步提高信息質(zhì)量。
