摘要：當前企業(yè)面臨的內(nèi)外環(huán)境日益復雜化，企業(yè)間的競爭日益激烈，財務風險不斷提高，如何分析防范和控制財務風險，已成為企業(yè)內(nèi)部控制的重要內(nèi)容之一。本文首先論述了企業(yè)內(nèi)部會計控制的基本要素及其結(jié)構，隨后探討了財務風險預警系統(tǒng)及其功能，在此基礎上，提出了財務風險預警指標的確定和財務風險預警模型的構建。
關鍵詞：會計要素 財務風險 預警
一、會計控制的基本要素及其結(jié)構與財務風險
（一）企業(yè)內(nèi)部會計控制的基本要素
內(nèi)部會計控制可以從控制會計要素的內(nèi)容和結(jié)構兩方面保障企業(yè)的資產(chǎn)安全，監(jiān)督控制企業(yè)的經(jīng)營管理過程，防范企業(yè)的財務風險，以實現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營目標。資產(chǎn)、負債及所有者權益構成資產(chǎn)負債表的基本框架，收入、費用及利潤構成利潤表的基本框架，因而這六項會計要素又稱為會計報表要素，反映了資金運動的靜態(tài)和動態(tài)兩個方面。企業(yè)一定期間內(nèi)的資產(chǎn)、負債、權益、收入、費用和利潤及其結(jié)構的變化情況及其實際情況與預期的偏差都可以說明企業(yè)財務風險是否存在及風險數(shù)額的大小。
（二）會計要素的結(jié)構與財務風險的關系
以企業(yè)一定時期形成的資產(chǎn)為基礎，通過企業(yè)的經(jīng)營活動可以取得一定的經(jīng)營收入，同時也要發(fā)生一定的經(jīng)營費用，兩者的差額即形成了企業(yè)的利潤，收入或費用的任何變化都將引起企業(yè)利潤的變化，所以根據(jù)企業(yè)各類會計要素的這種聯(lián)動傳導關系，基于系統(tǒng)分析的思想，可以得到以企業(yè)資產(chǎn)、負債、權益、收入、費用和利潤及其結(jié)構比例關系為構成要素的企業(yè)財務風險體系，通過對企業(yè)會計要素及其結(jié)構之間的聯(lián)動關系的分析，能夠及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務風險生成的途徑和過程，并且通過分析影響企業(yè)會計要素及其結(jié)構變動的所有因素，建立財務風險預警系統(tǒng)，防范財務風險的發(fā)生。
二、財務風險預警系統(tǒng)及其功能
風險預警系統(tǒng)是一項系統(tǒng)性和技術性很強的工作，涉及宏觀與微觀、主體與客體、財務與非財務等多方面內(nèi)容，但其核心技術是分析企業(yè)的財務狀況，通過會計數(shù)據(jù)及相關財務指標之間的關系洞察企業(yè)表層信息掩蓋下的深層信息。企業(yè)財務風險預警系統(tǒng)是架構在企業(yè)預警理論之上，通過對企業(yè)財務報表及相關經(jīng)營資料的分析，利用及時的財務會計數(shù)據(jù)和相應的數(shù)據(jù)化管理方式，預先告知企業(yè)所面臨的風險情況，同時分析企業(yè)發(fā)生財務風險的原因，發(fā)現(xiàn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營及財務運營體系隱藏的問題，及早做好防范措施并提出相應對策的財務分析系統(tǒng)。
一個有效的財務風險預警系統(tǒng)具有以下功能：一是預知財務風險的征兆。當可能危害企業(yè)財務狀況的關鍵因素出現(xiàn)時，預警系統(tǒng)能預先發(fā)出警告，提醒各利益相關人及早做準備或采取對策以減少財務損失。二是預防財務風險發(fā)生或控制其進一步擴大。有效的財務預警系統(tǒng)不僅能預知財務風險，還能及時尋找導致企業(yè)財務狀況惡化的原因。三是避免類似的財務風險再次發(fā)生。有效的財務預警系統(tǒng)不僅能及時預告現(xiàn)存的財務風險，并能通過系統(tǒng)詳細地記錄其發(fā)生緣由、解決措施、處理結(jié)果，并及時提出改進建議，彌補企業(yè)現(xiàn)有財務管理及經(jīng)營中的缺陷。
財務風險預警通常采用定量預警分析和定性預警分析的方法。定量預警分析包括單變量模式、多變量模式、Z計分模型、多元邏輯（Logit）模式、多元概率比（Probit）回歸模型等；定性預警分析包括標準化調(diào)查法和四階段癥狀分析法等。
三、財務風險預警指標的確定
企業(yè)的現(xiàn)金流量，從構成上來看，可分為經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量、投資活動的現(xiàn)金流量、籌資活動的現(xiàn)金流量三方面。
（一）在經(jīng)營活動方面
“數(shù)量”指標可選取經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入額（Cash Inflow From Operation，CIFO），它可以從該企業(yè)的現(xiàn)金流量表中的“經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入小計”得出。企業(yè)是否有警情，關鍵就在于企業(yè)是否有足夠的經(jīng)營現(xiàn)金流入來應付日常支出、用來償還債務、分配股利和再投資?！靶б妗敝笜诉x取的是總資產(chǎn)現(xiàn)金盈利率，它反映了企業(yè)運用總資產(chǎn)（Average Total Assets，ATA）獲取現(xiàn)金盈利（Cash Earning Value，CEV）的能力。其中，現(xiàn)金盈利值（CEV）=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量+分得股利和利潤收現(xiàn)+債券利息收現(xiàn)-利息及籌資費用付現(xiàn)，凈利潤與現(xiàn)金盈利的比值稱作現(xiàn)金盈利收益指數(shù)，總資產(chǎn)現(xiàn)金盈利率可分為經(jīng)營現(xiàn)金盈利率（CEV/CIFO）與總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（CIFO/ATA）兩個指標。
（二）在投資活動方面
“數(shù)量”指標選的是投資活動的現(xiàn)金流出額（Cash Outflow From Investing，COFI）。投資活動的現(xiàn)金流出額=投資活動現(xiàn)金流量凈額-取得投資收益所收到的現(xiàn)金。企業(yè)過度投資就會發(fā)生周轉(zhuǎn)現(xiàn)金不足，生產(chǎn)過程有可能中斷，由此產(chǎn)生警情?！靶б妗敝笜吮緫峭顿Y的現(xiàn)金盈利率，反映企業(yè)新增投資的盈利水平，可以用經(jīng)營現(xiàn)金盈利率（CEV/CIFO）來衡量。
（三）在籌資活動方面
“數(shù)量”指標選取負債籌資現(xiàn)金流入額（Cash Inflow From Debt Financing，CIDF）。負債籌資現(xiàn)金流入額（CIDF）=借款所收到的現(xiàn)金-償還債務所支付的現(xiàn)金，企業(yè)可從權益與負債兩方面來籌集資金，但負債籌資有很大的風險，由于負債過重而導致不能償還到期債務，是大多數(shù)企業(yè)發(fā)生財務風險，最后導致破產(chǎn)的直接原因?！靶б妗敝笜诉x取的是加權的資金成本率（Weighted Averaged Cost of Capital，WACC），它反映了企業(yè)綜合籌資的成本。加權的資金成本率（WACC）=（分配股利、利潤和償付利息所支付的現(xiàn)金+應付股利）/平均資產(chǎn)×100%。本文選用了經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入額、投資活動的現(xiàn)金流出額和負債籌資現(xiàn)金流入額三個“數(shù)量”指標和總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率、經(jīng)營現(xiàn)金盈利率和加權的資金成本率三個“效益”指標。這六個指標能從警源的角度分析企業(yè)的財務風險，并且綜合反映了企業(yè)的營運、盈利和償債能力。
四、財務風險預警模型的構建
（一）財務風險預警指標臨界值的確定
1.經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入額的臨界值。我國證監(jiān)會規(guī)定上市公司配股的條件是凈資產(chǎn)收益率（ROE）連續(xù)三年平均在10%以上，且每年不低于6%。因此可以定義6%為“應計制”條件下ROE的預警臨界值，將6%的ROE轉(zhuǎn)換成“現(xiàn)金制”條件下的現(xiàn)金盈利值（CEV），比照保本銷售額的計算公式：保本額=固定成本÷（1-變動成本率），可以得到 CIF0的臨界值公式為：年經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入額的預警臨界值=前三年平均ROE為6%時的 CEV÷（1-前三年平均經(jīng)營活動現(xiàn)金流出流入比）。其中，前三年平均 ROE為6%時的 CEV= 6%×前三年平均凈資產(chǎn)×上年現(xiàn)金盈利質(zhì)量指數(shù)。前三年平均凈資產(chǎn)=（前年總資產(chǎn)+上年總資產(chǎn)+本年總資產(chǎn)）÷3。現(xiàn)金盈利質(zhì)量指數(shù)=現(xiàn)金盈利值（CEV）÷凈利潤。
2.投資活動的現(xiàn)金流出額的臨界值。投資活動的現(xiàn)金來源有內(nèi)部留存與外部籌款兩方面，首先把留存收益轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金制條件下的現(xiàn)金增加值（Cash Added Value，CAV）：現(xiàn)金增加值（CAV）=現(xiàn)金盈利值（CEV）-分配股利、利潤所支付的現(xiàn)金。
外部籌集的現(xiàn)金=籌資活動的現(xiàn)金流量凈額（NCFF）+分配股利、利潤所支付的現(xiàn)金。因此，投資活動的現(xiàn)金流出額的臨界值=前三年平均的NCFF+前三年平均的 CEV。
3.負債籌資現(xiàn)金流入額（CIDF）的臨界值。通常認為制造產(chǎn)業(yè)中壟斷行業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流入利息支出比不應超出7%，制造產(chǎn)業(yè)中競爭行業(yè)的不超出5%，流通產(chǎn)業(yè)中壟斷行業(yè)的不超出5%，流通產(chǎn)業(yè)中競爭行業(yè)的不超出3%。企業(yè)的 CIDF的臨界值=企業(yè)適應的經(jīng)營現(xiàn)金流入利息支出比×本期的CIFO÷同期銀行的貸款年利率－上年負債總額。
4.總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（CIFO/ATA）的臨界值。總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率相當于“應計制”條件下的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，它與企業(yè)所處的行業(yè)和企業(yè)的規(guī)模有關，可通過計算該企業(yè)的相同行業(yè)和相當規(guī)模的總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率，用其平均數(shù)來表示其臨界值。
5.經(jīng)營現(xiàn)金盈利率的臨界值（CEV/CIF0）。經(jīng)營現(xiàn)金盈利率主要與行業(yè)有關，可用該行業(yè)的平均數(shù)表示其臨界值。
6.加權的資金成本率（WACC）。市場經(jīng)濟使得各種資源在整個社會優(yōu)化組合，加權的資金成本率的臨界值可用全社會的綜合資本成本率來表示，或者簡單地用同期銀行貸款利率來表示。
（二）財務風險預警指標的指數(shù)設置
通過對企業(yè)財務預警指標的實際值和臨界值進行比較，計算得出預警指標的值，就是企業(yè)財務預警指標的指數(shù)設置。本文應用企業(yè)績效評價的方法來測度財務預警指標的個體預警指數(shù)。每一個預警指標都從某一方面表征了企業(yè)可能存在的警情，其實際值偏離其臨界值的程度就是該指標的預警指數(shù)，也是該指標所反映的企業(yè)在某一方面能力的預警指數(shù)。對每一個評價指標的臨界值，都要確定其理想的滿意值與不允許值。具體對本文所選取的 6個指標而言，其滿意值和不允許值如下：
1.極大型變量。其滿意值選取的是該行業(yè)的平均值（去掉最大和最小的特殊值）。一般認為，只要達到了平均水平，即可認為無警。但選擇不允許值需要有所區(qū)別：對于經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入額（CIFO）、總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（CIFO/ATA）、經(jīng)營現(xiàn)金盈利率（CEV/CIFO），其不允許值選為零，如果零增長或負增長，就是巨警了。
2.極小型變量。本文所選財務預警指標中有COFI、CIDF和 WACC是極小型變量，它的滿意值確定方法應該與極大型變量相反，其滿意值取0，其不允許值應取其指標的臨界值。
這樣，就可以根據(jù)上述方法來確定現(xiàn)金流量預警中各指標的指數(shù)。CIFO、CIFO/ATA和 CEV/CIFO為極大型指標。根據(jù)公式：個體預警指數(shù)=（實際值-臨界值）÷臨界值。 其個體預警指數(shù)可分別表示為CIFO%、CIFO/ATA%和CEV/CIFO%。COFI、CIDF和 WACC為極小型指標。根據(jù)公式：個體預警指數(shù)=（臨界值-實際值）÷臨界值。其個體預警指數(shù)可分別表示為COFI%、CIDF%和WACC%。
（三）財務風險預警模型的構建
構建一個線性的現(xiàn)金流量的財務預警模型，除了選取預警指標和判斷指標的臨界值之外，還需要三個步驟：一是測度各個指標的個體預警指數(shù)；二是設置各預警指標的線性系數(shù)；三是構建現(xiàn)金流量的財務預警方程。
1.設置各預警指標的線性系數(shù)。即：K1=平均總資產(chǎn)÷（平均總資產(chǎn)+平均非流動資產(chǎn)+平均總負債），K1表示CIFO%、CIFO/ATA%、CEV/CIFO%和WACC%的系數(shù)；K2=平均非流動資產(chǎn)÷（平均總資產(chǎn)+平均非流動資產(chǎn)+平均總負債），K2表示COFI%和CEV/CIFO%的系數(shù)；K3=平均總負債÷（平均總資產(chǎn)+平均非流動資產(chǎn)+平均總負債），K3表示CIDF%和WACC%的系數(shù)。CEV/CIFO%的系數(shù)為 K1與 K2的和，WACC%的系數(shù)為K1與K3的和，COFI%、CIDF%和WACC%為反向指數(shù)，其系數(shù)為負值。
2.建立現(xiàn)金流量的財務風險預警方程。設企業(yè)綜合預警指數(shù)為F，則：F=K1×CIFO%+K1×CIFO/ATA%-K2×COFI% +（K1+K2）×CEV/CIFO%－K3×CIDF%－（K1+K3）×WACC% 。
企業(yè)預警的 F臨界值取為0。當計算出來的企業(yè) F值大于0，表明企業(yè)財務無警，F(xiàn)值越大，企業(yè)的財務越安全；計算出來的企業(yè) F值小于0，表明企業(yè)財務有警，當F≤-60時，表示巨警；-60≤F≤-40，表示重警；-40≤F≤-20，表示中警；-20≤F≤0，表示輕警。另外，由于本方程各指標的預警臨界值和預警指標系數(shù)都與具體的企業(yè)有關，與常見的財務預警模型一樣有具體的數(shù)值，但它并不影響方程的使用。 Z
（注：本文系河南省洛陽市2010年度社會科學規(guī)劃課題；項目編號：2010D009）
參考文獻：
1.李志榮.企業(yè)內(nèi)部審計風險管理機制新探[J].商業(yè)會計.2010，（10）
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