貼現(xiàn)率是指將未來(lái)支付改變?yōu)楝F(xiàn)值所使用的利率，或指持票人以沒(méi)有到期的票據(jù)向銀行要求兌現(xiàn)，銀行將利息先行扣除所使用的利率。這種貼現(xiàn)率也指再貼現(xiàn)率，即各成員銀行將已貼現(xiàn)過(guò)的票據(jù)作擔(dān)保，作為向中央銀行借款時(shí)所支付的利息。
一、資本資產(chǎn)定價(jià)模型（capm）
資本資產(chǎn)定價(jià)模型用不可分散化的方差來(lái)度量風(fēng)險(xiǎn)
新勞動(dòng)合同法修改決定和勞動(dòng)爭(zhēng)議司法解釋（四）與人力資源風(fēng)險(xiǎn)管理及用工成本控制實(shí)務(wù)操作高級(jí)研討班
勞動(dòng)合同法與人力資源管理課程，通過(guò)實(shí)際案例，分享知名勞動(dòng)法風(fēng)險(xiǎn)管理的方法和措施，幫助學(xué)員了解勞動(dòng)合同法修改趨勢(shì)，了解勞動(dòng)合同法修改的應(yīng)對(duì)策略，學(xué)習(xí)勞動(dòng)法風(fēng)...[詳細(xì)]
財(cái)務(wù)報(bào)表多維透視分析與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警高級(jí)研修班
財(cái)務(wù)報(bào)表課程幫助學(xué)員掌握公司財(cái)務(wù)分析的有效方法和工具，發(fā)現(xiàn)企業(yè)運(yùn)作中的優(yōu)劣所在；量化分析具體的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并結(jié)合企業(yè)整體戰(zhàn)略，為企業(yè)決策和管理提供有力的財(cái)務(wù)...[詳細(xì)]
外貿(mào)跟單管理與外貿(mào)跟單流程風(fēng)險(xiǎn)解析
本課程內(nèi)容包括：外貿(mào)跟單管理的基本知識(shí)；外貿(mào)跟單流程解析與外貿(mào)單據(jù)匯總；外貿(mào)跟單協(xié)調(diào)與跟單風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估；跟單主管的工作技能；生產(chǎn)、供應(yīng)與物料跟進(jìn)；船務(wù)跟進(jìn)與外...[詳細(xì)]
，將風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益聯(lián)系起來(lái)，任何資產(chǎn)不可分散化的風(fēng)險(xiǎn)都可以用β值來(lái)描述，并相應(yīng)地計(jì)算出預(yù)期收益率。
e（r）=rf+β（e[rm]-rf）
其中：rf=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率
e（rm）=市場(chǎng)的預(yù)期收益率
投資者所要求的收益率即為貼現(xiàn)率。，
《買賣合同糾紛司法解釋》重點(diǎn)解析與企業(yè)合同法律風(fēng)險(xiǎn)防范操作實(shí)務(wù)
《買賣合同糾紛司法解釋》重點(diǎn)解析與企業(yè)合同法律風(fēng)險(xiǎn)防范課程培訓(xùn)，幫助各有關(guān)單位正確理解和適用相關(guān)司法解釋，掌握企業(yè)日常銷售與采購(gòu)活動(dòng)中有關(guān)買賣合同成立和效...[詳細(xì)]
企業(yè)合同法律風(fēng)險(xiǎn)防控與爭(zhēng)議應(yīng)對(duì)
本課程中，田庭峰律師將利用自身豐富的合同法律實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合大量生動(dòng)典型的案例，使學(xué)員充分認(rèn)識(shí)到其日常商務(wù)作業(yè)中潛伏的法律風(fēng)險(xiǎn)，了解必要的法律知識(shí)并在實(shí)際工...[詳細(xì)]
補(bǔ)償金、賠償金與違約金勞動(dòng)仲裁案例分享與人力資源風(fēng)險(xiǎn)管理
課程背景：縱觀2009年發(fā)生的各類勞動(dòng)爭(zhēng)議案件，企業(yè)的敗訴率一直居高不下。2010年，隨著勞動(dòng)市場(chǎng)的日趨成熟，新的法律、法規(guī)的相繼出臺(tái)及即將頒布實(shí)施、社會(huì)保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移...[詳細(xì)]
《勞動(dòng)合同法》實(shí)施兩周年高峰論壇—暨2010年人力資源風(fēng)險(xiǎn)管理策略研討會(huì)
報(bào)告會(huì)背景：《勞動(dòng)合同法》實(shí)施兩周年了！兩年來(lái)，社會(huì)各界對(duì)該法從最初的熱議到頒布后實(shí)施前企業(yè)的設(shè)法“應(yīng)對(duì)”，到實(shí)施后勞資雙方劍拔弩張地博弈，再到大家逐漸理...[詳細(xì)]
。
二、估算無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率
無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，是指投資者可以任意借入或者貸出資金的市場(chǎng)利率?，F(xiàn)階段，符合理論要求的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率有兩個(gè)：回購(gòu)利率、同業(yè)市場(chǎng)拆借利率。
在債券市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的選取有三種觀點(diǎn)：
第一種觀點(diǎn)：用短期國(guó)債利率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，用根據(jù)短期國(guó)債利率計(jì)算出的股票市場(chǎng)歷史風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)收益率作為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)收益率的估計(jì)值。以這些數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)計(jì)算股權(quán)資本成本，作為未來(lái)現(xiàn)金流的貼現(xiàn)率。
第二種觀點(diǎn)：用即期短期政府債券與市場(chǎng)的歷史風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)收益率計(jì)算第一期（年）的股權(quán)資本成本。同時(shí)利用期限結(jié)構(gòu)中的遠(yuǎn)期利率估計(jì)遠(yuǎn)期的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，作為未來(lái)時(shí)期的股權(quán)資本成本。
第三種觀點(diǎn)：用即期的長(zhǎng)期國(guó)債利率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，用根據(jù)長(zhǎng)期國(guó)債利率計(jì)算出的股票市場(chǎng)歷史風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)收益率作為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)收益率的估計(jì)值。以這些數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)計(jì)算股權(quán)資本成本，作為未來(lái)現(xiàn)金流的貼現(xiàn)率。
三、估算風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
capm中使用的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是在歷史數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上計(jì)算出的，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的定義是：在觀測(cè)時(shí)期內(nèi)股票的平均收益率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券平均收益率的差額，即（e[rm]-rf）。
對(duì)于使用算術(shù)平均值還是幾何平均值有很大的爭(zhēng)論。主張使用算術(shù)平均值的人認(rèn)為算術(shù)平均值更加符合capm期望一方差的理論框架，并且能對(duì)下一期的收益率做-全球品牌網(wǎng)-出較好的預(yù)測(cè)。主張使用幾何平均值的人認(rèn)為幾何平均值考慮了復(fù)利計(jì)算方法，是對(duì)長(zhǎng)期平均收益率的一種較好的估計(jì)，這兩種方法所得到的溢價(jià)利率可能會(huì)有很大的差異。，
《買賣合同糾紛司法解釋》重點(diǎn)解析與企業(yè)合同法律風(fēng)險(xiǎn)防范操作實(shí)務(wù)
《買賣合同糾紛司法解釋》重點(diǎn)解析與企業(yè)合同法律風(fēng)險(xiǎn)防范課程培訓(xùn)，幫助各有關(guān)單位正確理解和適用相關(guān)司法解釋，掌握企業(yè)日常銷售與采購(gòu)活動(dòng)中有關(guān)買賣合同成立和效...[詳細(xì)]
企業(yè)合同法律風(fēng)險(xiǎn)防控與爭(zhēng)議應(yīng)對(duì)
本課程中，田庭峰律師將利用自身豐富的合同法律實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合大量生動(dòng)典型的案例，使學(xué)員充分認(rèn)識(shí)到其日常商務(wù)作業(yè)中潛伏的法律風(fēng)險(xiǎn)，了解必要的法律知識(shí)并在實(shí)際工...[詳細(xì)]
補(bǔ)償金、賠償金與違約金勞動(dòng)仲裁案例分享與人力資源風(fēng)險(xiǎn)管理
課程背景：縱觀2009年發(fā)生的各類勞動(dòng)爭(zhēng)議案件，企業(yè)的敗訴率一直居高不下。2010年，隨著勞動(dòng)市場(chǎng)的日趨成熟，新的法律、法規(guī)的相繼出臺(tái)及即將頒布實(shí)施、社會(huì)保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移...[詳細(xì)]
《勞動(dòng)合同法》實(shí)施兩周年高峰論壇—暨2010年人力資源風(fēng)險(xiǎn)管理策略研討會(huì)
報(bào)告會(huì)背景：《勞動(dòng)合同法》實(shí)施兩周年了！兩年來(lái)，社會(huì)各界對(duì)該法從最初的熱議到頒布后實(shí)施前企業(yè)的設(shè)法“應(yīng)對(duì)”，到實(shí)施后勞資雙方劍拔弩張地博弈，再到大家逐漸理...[詳細(xì)]
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對(duì)于增發(fā)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，其已經(jīng)是上市公司、股票已經(jīng)上市交易，對(duì)其β值估算的一般方法是對(duì)股票收益率（r1）與市場(chǎng)收益率（rm）進(jìn)行回歸分析：r1=a+brm，其中：a=回歸曲線的截距，b=回歸曲線的斜率=cov(r1rm)/σ2m。
對(duì)于首次公發(fā)項(xiàng)目，其股票尚未發(fā)行上市，無(wú)法通過(guò)上述估算方法得出β值，需要通過(guò)其他方法進(jìn)行估算。
可比公司法，即利用與該公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
新勞動(dòng)合同法修改決定和勞動(dòng)爭(zhēng)議司法解釋（四）與人力資源風(fēng)險(xiǎn)管理及用工成本控制實(shí)務(wù)操作高級(jí)研討班
勞動(dòng)合同法與人力資源管理課程，通過(guò)實(shí)際案例，分享知名勞動(dòng)法風(fēng)險(xiǎn)管理的方法和措施，幫助學(xué)員了解勞動(dòng)合同法修改趨勢(shì)，了解勞動(dòng)合同法修改的應(yīng)對(duì)策略，學(xué)習(xí)勞動(dòng)法風(fēng)...[詳細(xì)]
財(cái)務(wù)報(bào)表多維透視分析與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警高級(jí)研修班
財(cái)務(wù)報(bào)表課程幫助學(xué)員掌握公司財(cái)務(wù)分析的有效方法和工具，發(fā)現(xiàn)企業(yè)運(yùn)作中的優(yōu)劣所在；量化分析具體的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并結(jié)合企業(yè)整體戰(zhàn)略，為企業(yè)決策和管理提供有力的財(cái)務(wù)...[詳細(xì)]
外貿(mào)跟單管理與外貿(mào)跟單流程風(fēng)險(xiǎn)解析
本課程內(nèi)容包括：外貿(mào)跟單管理的基本知識(shí)；外貿(mào)跟單流程解析與外貿(mào)單據(jù)匯總；外貿(mào)跟單協(xié)調(diào)與跟單風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估；跟單主管的工作技能；生產(chǎn)、供應(yīng)與物料跟進(jìn)；船務(wù)跟進(jìn)與外...[詳細(xì)]
合同管理與合同風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避
合同管理與合同風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避課程培訓(xùn)，內(nèi)容涉及識(shí)破合同欺詐與陷阱的十大方法，合同經(jīng)理的角色及能力要求，常見采購(gòu)合同的管理重點(diǎn)及難點(diǎn)等，旨在使學(xué)員掌握商務(wù)人員必備...[詳細(xì)]
和杠桿比率都具有可比性公司的β值。而后，利用前面講過(guò)的β值與杠桿比率的關(guān)系，我們可以進(jìn)一步根據(jù)被評(píng)估公司與可比公司之間財(cái)務(wù)杠桿的差異對(duì)β值進(jìn)行調(diào)整。
公司基本因素法，這種估算公司β值的方法是綜合考慮行業(yè)與公司的基一因素，損益表與資產(chǎn)負(fù)債表的一些科目都對(duì)β值有很重要的預(yù)期作用，高紅利支付率表明公司β值較低；公司收益不穩(wěn)定并且與宏觀經(jīng)濟(jì)有很大相關(guān)性表明公司β值較同。研究人員已經(jīng)對(duì)公司β值與其基本因素之間的關(guān)系進(jìn)行了研究。
據(jù)此便可依據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型公式計(jì)算出貼現(xiàn)率。
