【摘要】 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型中的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與儲(chǔ)蓄率的關(guān)系能檢驗(yàn)出經(jīng)濟(jì)究竟以何種方式增長(zhǎng)。新古典模型預(yù)言了儲(chǔ)蓄率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率只有水平效應(yīng)，而沒有增長(zhǎng)效應(yīng)； 形式的內(nèi)生增長(zhǎng)模型中儲(chǔ)蓄率卻對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率有長(zhǎng)期的增長(zhǎng)效應(yīng)。本文利用我國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析出了儲(chǔ)蓄率對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率具有長(zhǎng)期的增長(zhǎng)效應(yīng)，因此增加儲(chǔ)蓄、鼓勵(lì)對(duì)私人資本的投資仍然是帕累托有效率的政策措施。
【關(guān)鍵詞】 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率 儲(chǔ)蓄率 VECM模型 SVAR模型
一、引言
在古典利率決定論看來(lái)，利率在理論上與儲(chǔ)蓄是正相關(guān)關(guān)系，但在有些國(guó)家不管利率的高低都有很高的儲(chǔ)蓄率，也正是這種高的儲(chǔ)蓄率為投資提供了充足的資金來(lái)源，使得資本快速形成，東南亞以及東亞新興工業(yè)化國(guó)家的發(fā)展歷程正是這一現(xiàn)象的真實(shí)寫照。自改革開放以來(lái)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了高速增長(zhǎng)，同時(shí)儲(chǔ)蓄率不斷提高，從1981年的31.1%增長(zhǎng)到1992年的40.3%，再到2002年的46.3%，而目前以高達(dá)52%的儲(chǔ)蓄率高居世界第一。
從簡(jiǎn)單的數(shù)據(jù)分析就很容易發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與儲(chǔ)蓄率之間存在正相關(guān)關(guān)系，那么這能說(shuō)明高儲(chǔ)蓄率就能帶來(lái)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)嗎？對(duì)于這個(gè)問題，經(jīng)典的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論并沒有給出一致的答案。新古典經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)取決于經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)方式，高儲(chǔ)蓄率帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)必定是暫時(shí)的，最后一定會(huì)因?yàn)橘Y本邊際報(bào)酬的遞減而趨于停滯；而另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)采用的是內(nèi)生的增長(zhǎng)方式，則經(jīng)濟(jì)會(huì)因?yàn)閮?chǔ)蓄率的增加而永久地增長(zhǎng)。本文擬利用我國(guó)經(jīng)濟(jì)的典型數(shù)據(jù)通過向量誤差糾正模型，識(shí)別我國(guó)高儲(chǔ)蓄率與經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)率背后的邏輯關(guān)系。
二、增長(zhǎng)模型中增長(zhǎng)率與儲(chǔ)蓄率的理論關(guān)系
根據(jù)新古典經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論，儲(chǔ)蓄率對(duì)于人均產(chǎn)出增長(zhǎng)率只有水平效應(yīng)，而沒有增長(zhǎng)效應(yīng)，這就是說(shuō)，如果經(jīng)濟(jì)是新古典的增長(zhǎng)方式，那么高儲(chǔ)蓄率就不會(huì)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)久動(dòng)力。在新古典模型中，人均資本存量的動(dòng)態(tài)方程以及人均資本存量增長(zhǎng)率的公式為：
Y=F（K，L）（1）
=s·f（k）-（n+?啄）·k（2）
?酌k= =s·f（k）/k-（n+?啄）（3）
由式（3）可見，只要生產(chǎn)函數(shù)是新古典的性質(zhì)，由于資本的邊際報(bào)酬的遞減趨勢(shì)會(huì)使得產(chǎn)出資本比一直下降，無(wú)限趨近于零，所以無(wú)論儲(chǔ)蓄率多高，最終隨著人均資本的增加，人均資本增長(zhǎng)率必定最終等于零，而若生產(chǎn)函數(shù)采用通常的CD生產(chǎn)函數(shù)，則人均產(chǎn)出與人均資本存量成比例，因此人均產(chǎn)出增長(zhǎng)率從長(zhǎng)期來(lái)看也必將趨近于零。也就是說(shuō)，在新古典增長(zhǎng)模型中，儲(chǔ)蓄率的變動(dòng)只具有水平效應(yīng)，并沒有增長(zhǎng)效應(yīng)。
內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型中儲(chǔ)蓄率與增長(zhǎng)率之間的關(guān)系完全不同于新古典經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型。在內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型中，儲(chǔ)蓄率會(huì)對(duì)人均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率產(chǎn)生持久的動(dòng)力，下面是該模型的生產(chǎn)函數(shù)和資本動(dòng)態(tài)方程：
Y=AK（4）
?酌k= =s·A-（n+?啄）（5）
從式（5）可見，人均資本存量增長(zhǎng)率是隨著儲(chǔ)蓄率s的提高而永久增加的，又由于AK模型中產(chǎn)出與資本之間是一個(gè)簡(jiǎn)單的比率關(guān)系，故可知AK模型中人均產(chǎn)出增長(zhǎng)率與人均資本存量增長(zhǎng)率完全一樣。由此可見，AK模型中儲(chǔ)蓄率的變動(dòng)對(duì)人均產(chǎn)出增長(zhǎng)率有長(zhǎng)期的影響，也就是說(shuō)儲(chǔ)蓄率對(duì)人均產(chǎn)出具有增長(zhǎng)效應(yīng)。
三、模型設(shè)定
根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論，資本存量、儲(chǔ)蓄率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率之間存在內(nèi)在的聯(lián)系，并且如果是AK形式的內(nèi)生增長(zhǎng)，應(yīng)該存在一個(gè)穩(wěn)定的均衡狀態(tài)，因此我們可以利用向量誤差糾正模型來(lái)證明它們之間存在的長(zhǎng)期均衡關(guān)系。
本文利用1978 ~ 2007年的數(shù)據(jù)對(duì)產(chǎn)出、資本存量建立一個(gè)兩變量的VECM模型（資本存量數(shù)據(jù)系摘自單豪杰（2009）研究文章，其余數(shù)據(jù)來(lái)源于統(tǒng)計(jì)年鑒，用永續(xù)盤存法推算得出）。然后進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP與資本存量K（兩變量均為同階非平穩(wěn)過程）之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果如下表所示。
協(xié)整分析結(jié)果說(shuō)明產(chǎn)出與資本存量之間存在協(xié)整關(guān)系，協(xié)整方程表述如下：
GDPt=-1 254.5+0.367 855Kt（6）
這說(shuō)明產(chǎn)出與資本存量水平存在長(zhǎng)期相依關(guān)系，并且VECM模型給出的GDP與K兩變量的誤差糾正系數(shù)分別為-0.35與-0.42，可見產(chǎn)出與資本均存在自身糾錯(cuò)機(jī)制，并不是一個(gè)變量跟隨另一個(gè)變量聯(lián)動(dòng)。從這點(diǎn)來(lái)看，產(chǎn)出與資本之間的關(guān)系基本符合AK模型的生產(chǎn)函數(shù)。
從人均產(chǎn)出增長(zhǎng)率、人均資本存量增長(zhǎng)率與儲(chǔ)蓄率之間的關(guān)系來(lái)看，如果儲(chǔ)蓄率的一個(gè)外生沖擊能對(duì)人均產(chǎn)出增長(zhǎng)率產(chǎn)生持久的影響，則可認(rèn)為儲(chǔ)蓄率對(duì)人均增長(zhǎng)率不但具有水平效應(yīng)，而且還具有增長(zhǎng)效應(yīng)，這也可以作為內(nèi)生增長(zhǎng)的證據(jù)。本文利用儲(chǔ)蓄率、人均資本存量增長(zhǎng)率、人均產(chǎn)出增長(zhǎng)率來(lái)構(gòu)建一個(gè)三變量的SVAR模型。
其中變量設(shè)置的順序?yàn)閟、krate、agdprate，其中s表示儲(chǔ)蓄率、agdprate表示人均產(chǎn)出增長(zhǎng)率、krate表示資本存量增長(zhǎng)率，SVAR模型使用的是長(zhǎng)期約束矩陣：
?鬃=（7）
式（7）的含義是，從長(zhǎng)期來(lái)看，儲(chǔ)蓄率不受人均產(chǎn)出增長(zhǎng)率與資本存量增長(zhǎng)率的影響，這與Kaldor有關(guān)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的典型事實(shí)一致。長(zhǎng)期來(lái)看，資本增長(zhǎng)率只受儲(chǔ)蓄率的影響，人均產(chǎn)出增長(zhǎng)率受到儲(chǔ)蓄率與資本存量增長(zhǎng)率的共同影響。SVAR模型的脈沖響應(yīng)函數(shù)如下圖所示：
可見，儲(chǔ)蓄率確實(shí)對(duì)人均產(chǎn)出增長(zhǎng)率產(chǎn)生了持久的影響，直至13個(gè)季度都沒有衰減的趨勢(shì)，這說(shuō)明儲(chǔ)蓄率對(duì)人均產(chǎn)出增長(zhǎng)率產(chǎn)生了增長(zhǎng)效應(yīng)。這個(gè)實(shí)證研究的結(jié)果也符合內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型的特點(diǎn)。
四、政策建議
綜合以上研究結(jié)論來(lái)看，似乎我國(guó)儲(chǔ)蓄率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率之間存在長(zhǎng)期相依關(guān)系，并且對(duì)人均產(chǎn)出增長(zhǎng)率具有增長(zhǎng)效應(yīng)。也就是說(shuō)，應(yīng)鼓勵(lì)實(shí)行資本積累的政策措施，且不會(huì)是帕累托無(wú)效率的?；诖?，本文提出如下政策意見：
1. 鼓勵(lì)增加儲(chǔ)蓄能夠產(chǎn)生持續(xù)高速的人均產(chǎn)出增長(zhǎng)率。本文實(shí)證結(jié)論支持了我國(guó)經(jīng)濟(jì)AK模型的內(nèi)生增長(zhǎng)，所以我國(guó)經(jīng)濟(jì)整體上并沒有進(jìn)入動(dòng)態(tài)無(wú)效的帕累托無(wú)效區(qū)間，任何有利于增加資本積累的政策措施都是帕累托有效率的。增加儲(chǔ)蓄、鼓勵(lì)投資能增加未來(lái)的財(cái)富，顯然，這對(duì)于我國(guó)這樣一個(gè)人均產(chǎn)出水平依舊低下、老年化嚴(yán)重的發(fā)展中大國(guó)來(lái)說(shuō)，其意義是非常重大的。
2. 儲(chǔ)蓄應(yīng)該盡量向私人投資轉(zhuǎn)化。目前，國(guó)內(nèi)對(duì)于資本結(jié)構(gòu)的爭(zhēng)論比較激烈，研究結(jié)論也有較大分歧。但比較一致的觀點(diǎn)是，國(guó)有企業(yè)資本裝備水平高但多數(shù)效率不高，有的甚至十分低下，而私人資本裝備水平低但效率比較高。私人企業(yè)的壯大不僅能高效率地創(chuàng)造更多的物質(zhì)財(cái)富，而且能夠?yàn)樯鐣?huì)提供大量的就業(yè)機(jī)會(huì)。因此，在目前國(guó)進(jìn)民退，私人企業(yè)處境艱難的背景下，加強(qiáng)對(duì)私人企業(yè)的金融扶持、對(duì)私人企業(yè)進(jìn)行投資補(bǔ)貼具有重要的意義。
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【作 者】
田小勇 楊傳波
【作者單位】
（武漢理工大學(xué)交通學(xué)院 武漢 430063 長(zhǎng)江航道測(cè)量中心 武漢 430010）
