觀點(diǎn)來源：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)會計(jì)學(xué)院/王 欣 王 磊
財(cái)務(wù)權(quán)變理論在企業(yè)中的具體實(shí)踐就表現(xiàn)為財(cái)務(wù)權(quán)變能力。財(cái)務(wù)權(quán)變能力是企業(yè)的一種核心能力，具有路徑依賴特征，能夠隨企業(yè)發(fā)展過程不斷整合、演化；具有資產(chǎn)專用性，非企業(yè)購買或復(fù)制可得；具有強(qiáng)烈的知識特征，是企業(yè)學(xué)習(xí)累積的結(jié)果；具有價(jià)值創(chuàng)造功能，能夠?yàn)槠髽I(yè)贏得競爭優(yōu)勢。
財(cái)務(wù)權(quán)變理論包括路徑依賴、外部環(huán)境、內(nèi)部因素和可持續(xù)發(fā)展四個(gè)維度。財(cái)務(wù)權(quán)變理論認(rèn)為企業(yè)資本結(jié)構(gòu)發(fā)展具有明顯的路徑依賴特征，即企業(yè)資本結(jié)構(gòu)形成發(fā)展的歷史過程在很大程度上決定著企業(yè)當(dāng)前及未來的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整選擇；外部環(huán)境對于企業(yè)的融資決策和資本結(jié)構(gòu)調(diào)整行為有著重要的影響，外部環(huán)境可分為國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和企業(yè)所處行業(yè)發(fā)展環(huán)境兩個(gè)方面；內(nèi)部因素是企業(yè)自身在發(fā)展過程中形成的積累，是企業(yè)自身競爭優(yōu)勢的來源，每個(gè)企業(yè)所處的發(fā)展階段、戰(zhàn)略、規(guī)模、資產(chǎn)有形性、盈利能力、成長性、流動性等特質(zhì)因素都是不同的，進(jìn)而這些因素會直接導(dǎo)致企業(yè)融資策略和資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整不同；綜合考慮企業(yè)外部環(huán)境變化和企業(yè)內(nèi)部情況，把握市場節(jié)奏，通過對資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整來達(dá)到最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，從而持續(xù)增加企業(yè)的價(jià)值，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，是財(cái)務(wù)權(quán)變理論追求的根本目標(biāo)。
財(cái)務(wù)權(quán)變理論的提出有三個(gè)方面的意義：首先，將動態(tài)能力理論引入到資本結(jié)構(gòu)調(diào)整問題研究中，豐富了動態(tài)能力理論的應(yīng)用領(lǐng)域，拓寬了資本結(jié)構(gòu)調(diào)整問題研究的視野；其次，提出了一個(gè)研究資本結(jié)構(gòu)調(diào)整問題的綜合性分析框架，融合了目前主流的資本結(jié)構(gòu)理論，綜合考慮了影響資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的各項(xiàng)因素，極大地提高了理論的解釋能力，以更全面的視角展示了企業(yè)融資行為和資本結(jié)構(gòu)調(diào)整決策；最后，正如財(cái)務(wù)權(quán)變理論所指出的，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)受到諸多因素的影響，沒有普遍適用的資本結(jié)構(gòu)，企業(yè)必須根據(jù)自身發(fā)展的具體情勢進(jìn)行適應(yīng)性調(diào)整和整合，以獲得最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。
