朱旭明
財務(wù)分析報告是企業(yè)依據(jù)會計報表、財務(wù)分析表及經(jīng)營活動和財務(wù)活動所提供的豐富、重要的信息及其內(nèi)在聯(lián)系，運(yùn)用一定的科學(xué)分析方法，對企業(yè)的經(jīng)營特征、利潤實(shí)現(xiàn)及其分配情況，資金增減變動等變動情況及對本期或下期財務(wù)狀況將發(fā)生重大影響的事項做出客觀、全面、系統(tǒng)的分析和評價，并進(jìn)行必要的科學(xué)預(yù)測而形成的書面報告。
一、財務(wù)分析報告的編制
報告編制前，一定要有一個清晰的框架和分析思路。編制財務(wù)分析報告
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僅靠憑證、賬簿、報表的數(shù)據(jù)往往是不夠的。分析人員平時還需要做大量的數(shù)據(jù)統(tǒng)計工作，對分析的項目按性質(zhì)、用途、類別、區(qū)域、責(zé)任人，按月度、季度、年度進(jìn)行統(tǒng)計，建立臺賬，以便在編寫財務(wù)分析報告時有據(jù)可查。
第一部分提要段，即概括公司綜合情況，讓財務(wù)報告接受者對財務(wù)分析說明的主題有一個總括的認(rèn)識。
第二部分說明段，是對公司運(yùn)營及財務(wù)現(xiàn)狀的介紹。該部分要求文字表述恰當(dāng)、數(shù)據(jù)引用準(zhǔn)確。對經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行說明時可適當(dāng)運(yùn)用絕對數(shù)、比較數(shù)及復(fù)合指標(biāo)數(shù)。特別要關(guān)注公司當(dāng)前運(yùn)作上的重心，對重要事項要單獨(dú)反映。公司在不同階段、不同月份的工作重點(diǎn)有所不同，所需要的財務(wù)分析重點(diǎn)也不同。
第三部分分析段，是對公司的經(jīng)營情況進(jìn)行分析研究。在說明問題的同時還要分析問題，尋找問題的原因和癥結(jié)，以達(dá)到解決問題的目的。財務(wù)分析一定要有理有據(jù)，要細(xì)化分解各項指標(biāo)，因?yàn)橛行﹫蟊淼臄?shù)據(jù)是比較含糊和籠統(tǒng)的，要善于運(yùn)用表格、圖示，突出表達(dá)分析的內(nèi)容。分析問題一定要善于抓住當(dāng)前要點(diǎn)，多反映公司經(jīng)營焦點(diǎn)和易于忽視的問題。
第四部分評價段，即做出財務(wù)說明和分析后，對于經(jīng)營情況、財務(wù)狀況、盈利業(yè)績，應(yīng)該從財務(wù)角度給予公正、客觀的評價和預(yù)測。財務(wù)評價不能運(yùn)用似是而非、可進(jìn)可退、左右搖擺等不負(fù)責(zé)任的語言，評價要從正面和負(fù)面兩方面進(jìn)行，評價既可以單獨(dú)分段進(jìn)行，也可以將評價內(nèi)容穿插在說明部分和分析部分。
第五部分建議段，即財務(wù)人員在對經(jīng)營運(yùn)作、投資決策進(jìn)行分析后形成的意見和看法，特別是對運(yùn)作過程中存在的問題所提出的改進(jìn)建議。
二、財務(wù)分析報告的解讀
（一）審計角度解讀
審計解讀是將資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表自上而下層層拆解拆細(xì)，去尋找支持這些報表數(shù)據(jù)的真實(shí)性、完整性、準(zhǔn)確性的證據(jù)鏈（其中完整性最難以保證）。另外還要基于商業(yè)邏輯去分析數(shù)據(jù)，包括和歷史數(shù)據(jù)以及同行業(yè)其他企業(yè)的數(shù)據(jù)作比較，還要考慮銷售收入與經(jīng)營環(huán)境變化的關(guān)系，看看財務(wù)報表有無明顯
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不合理之處，如果有，則進(jìn)一步深究。
（二）投資者角度解讀
投資者看財報，主要就是想判斷一個公司的絕對估值，將市值除以絕對估值得出溢價倍數(shù)，在不同股票之間進(jìn)行比較，由此對于哪些股票高估或低估會形成自己心里的看法。通過對利潤表結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)、收入成本費(fèi)用項目明細(xì)和變動的分析，可以大體上了解公司的資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營狀況，包括利潤率是多高，是輕資產(chǎn)還是重資產(chǎn)等等。在此基礎(chǔ)上，如果能做到縱觀同行業(yè)、相近行業(yè)和不同行業(yè)的財務(wù)報告，就能在心里有所比較，心里更有底。
（三）做空者解讀
最近幾年出現(xiàn)一些做空事件。比較有名的是渾水、香櫞等公司，他們通過對中國企業(yè)的研究，找出公司存在的問題，如財務(wù)欺詐、合同不實(shí)等，然后通過發(fā)布研究報告，做空企業(yè)股票獲利。直接后果是導(dǎo)致中概股股價暴跌，大量退市。他們做空者看財務(wù)報告目的是找茬，分析不符合會計邏輯或商業(yè)邏輯的地方，然后進(jìn)行調(diào)查取證和合理性分析。因?yàn)樽隹照咄⒉皇切袃?nèi)人士，一般應(yīng)該是從對比同行業(yè)企業(yè)的財務(wù)報告開始，來定位不合理之處，不過調(diào)查取證則相當(dāng)困難。
