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從可持續(xù)增長(zhǎng)率公式可以看出,降低現(xiàn)金股利發(fā)放率(d)、提高銷售凈利率水平 (P)、加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力等,都是提高公司增長(zhǎng)速度的主要驅(qū)動(dòng)因素。而驅(qū)動(dòng)因素一旦 受限,則將成為制約公司增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素。這就說明,企業(yè)管理者在確定未來預(yù)期增長(zhǎng) 目標(biāo)時(shí)(如選擇內(nèi)部增長(zhǎng)、維持性增長(zhǎng)還是“超常增長(zhǎng)“,即通過權(quán)益融資來推動(dòng)公司 增長(zhǎng)),應(yīng)仔細(xì)審視公司既定的財(cái)務(wù)政策和現(xiàn)有財(cái)務(wù)資源條件,努力維持公司健康、有序 增長(zhǎng)。
從管理角度分析,由于企業(yè)增長(zhǎng)受限于可持續(xù)增長(zhǎng)率,因此,當(dāng)企業(yè)實(shí)際增長(zhǎng)率超 過可持續(xù)增長(zhǎng)率時(shí),將面臨資本需求和融資壓力;而當(dāng)企業(yè)實(shí)際增長(zhǎng)低于可持續(xù)增長(zhǎng)時(shí), 表明市場(chǎng)萎縮,企業(yè)應(yīng)調(diào)整自身經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。另外,如果企業(yè)希望提高可持續(xù)增長(zhǎng)率,根 據(jù)前述公式,可以采取的管理策略有:(1)發(fā)售新股;(2)增加債務(wù);(3)降低股利支 付率;(4)提高銷售凈利率;(5)降低資產(chǎn)占銷售百分比。圖2-13列出了各種不同情 形下的融資規(guī)劃與財(cái)務(wù)管理策略,它為公司增長(zhǎng)管理提供了一個(gè)可行的框架。
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