亚洲成人av在线|一本大道东京热精品人妻|高清在线无码视屏|91久久久久久久久久久|国产AV一区二区三区|在线看成年人黄色片|99国产精品人8无码免费|A级黄色大片网站|国产精品人人做人人爽人人添|av高清国产欧美香蕉在线

 01　企業(yè)戰(zhàn)略與財務戰(zhàn)略

　　【考點1】企業(yè)戰(zhàn)略管理的內(nèi)涵
（一）企業(yè)戰(zhàn)略管理的要素、體系和程序
1.企業(yè)戰(zhàn)略管理要素（P2）
企業(yè)戰(zhàn)略管理要素包括：經(jīng)營范圍、增長向量、競爭優(yōu)勢、協(xié)同作用。
2.企業(yè)戰(zhàn)略管理體系（P3）
戰(zhàn)略管理體系包括企業(yè)總體戰(zhàn)略、經(jīng)營戰(zhàn)略和職能戰(zhàn)略。
3.企業(yè)戰(zhàn)略管理程序（P3）
包括戰(zhàn)略分析、戰(zhàn)略制定、戰(zhàn)略實施、戰(zhàn)略控制、戰(zhàn)略評價和戰(zhàn)略調(diào)整。
（二）企業(yè)愿景、使命與戰(zhàn)略目標
1.愿景與使命（P4）
愿景是指一個組織或個人希望達到或創(chuàng)造的理想圖景（指向企業(yè)內(nèi)部）。使命是指一個企業(yè)區(qū)別于類似企業(yè)的持久性目的（指向企業(yè)外部）。
2.戰(zhàn)略目標（P5）
戰(zhàn)略目標是多元化的，包含經(jīng)濟和非經(jīng)濟目標，定量和定性目標。企業(yè)戰(zhàn)略目標體系包括六類：盈利目標、產(chǎn)品目標、市場競爭目標、發(fā)展目標、職工發(fā)展目標、社會責任目標。

　　【考點2】戰(zhàn)略分析
（一）外部環(huán)境分析（主要掌握宏觀環(huán)境分析和行業(yè)環(huán)境分析）
1.宏觀環(huán)境分析（PESTEL分析法）（P6）
宏觀環(huán)境分析的關(guān)鍵要素包括：政治環(huán)境因素、經(jīng)濟環(huán)境因素、社會環(huán)境因素、技術(shù)環(huán)境因素、生態(tài)環(huán)境因素、法律環(huán)境因素。宏觀環(huán)境分析目的是確定宏觀環(huán)境中影響行業(yè)和企業(yè)的關(guān)鍵因素，預測關(guān)鍵因素未來變化，以及這些變化對企業(yè)影響的程度和性質(zhì)、機遇和威脅。
2.行業(yè)環(huán)境分析（波特五力模型）（P7）
行業(yè)環(huán)境分析包括行業(yè)競爭程度分析和市場議價能力分析。其中行業(yè)競爭程度分析包括現(xiàn)有企業(yè)間競爭程度分析、新加入企業(yè)競爭威脅分析和替代產(chǎn)品或服務威脅分析。市場議價能力分析包括企業(yè)與客戶的議價能力分析和企業(yè)與供應商的議價能力分析。
（二）內(nèi)部環(huán)境分析（P11）
內(nèi)部環(huán)境分析包括企業(yè)資源分析（掌握具體構(gòu)成）、企業(yè)能力分析、企業(yè)核心競爭力分析（掌握三個構(gòu)成要素）、價值鏈分析（基本活動和輔助活動）、戰(zhàn)略地圖分析（掌握作用和優(yōu)缺點）。

　　【考點3】戰(zhàn)略制定
項目 具體內(nèi)容
戰(zhàn)略制定程序（P16） 戰(zhàn)略的適宜性分析、戰(zhàn)略篩選（情景分析法、評級和評分法、決策樹法）、戰(zhàn)略的可行性分析、戰(zhàn)略的可接受性分析、戰(zhàn)略選擇與制訂行動計劃
戰(zhàn)略制定類型（P18） 按戰(zhàn)略層級劃分：企業(yè)總體戰(zhàn)略制定、經(jīng)營戰(zhàn)略制定、職能戰(zhàn)略制定
按戰(zhàn)略發(fā)展思路劃分：內(nèi)部發(fā)展戰(zhàn)略制定、并購戰(zhàn)略制定、聯(lián)合發(fā)展與戰(zhàn)略聯(lián)盟制定、國際化戰(zhàn)略制定等

　　【考點4】戰(zhàn)略實施
項目 具體內(nèi)容
戰(zhàn)略實施模式（P18） （1）指揮型模式；（2）變革型模式；（3）合作型模式；（4）文化型模式；（5）增長型模式
戰(zhàn)略實施支持系統(tǒng)（P20） （1）組織支持系統(tǒng)（組織結(jié)構(gòu)調(diào)整、業(yè)務流程調(diào)整、權(quán)責關(guān)系調(diào)整）；
（2）資源支持系統(tǒng)（人力資源、財務資源、技術(shù)和信息資源）；
（3）管理支持系統(tǒng)（企業(yè)管理理念、管理制度及企業(yè)文化）

　　【考點5】戰(zhàn)略控制
項目 具體內(nèi)容
管理控制程序（P21） （1）戰(zhàn)略目標分解；（2）控制標準制定（財務與非財務、定性與定量、相對數(shù)與絕對數(shù)等）；（3）管理控制報告；（4）經(jīng)營業(yè)績評價（評價原則）；（5）管理者激勵
管理控制模式（P24） （1）制度控制模式；（2）預算控制模式；（3）評價控制模式；（4）激勵控制模式

　　【考點6】企業(yè)總體戰(zhàn)略類型與選擇
（一）企業(yè)總體戰(zhàn)略類型
1.成長型戰(zhàn)略（P28）
（1）密集型戰(zhàn)略。密集型戰(zhàn)略包括市場滲透戰(zhàn)略、市場開發(fā)戰(zhàn)略和新產(chǎn)品開發(fā)戰(zhàn)略。
（2）一體化戰(zhàn)略。一體化戰(zhàn)略包括橫向一體化戰(zhàn)略和縱向一體化戰(zhàn)略（前向一體化和后向一體化）。
（3）多元化戰(zhàn)略。多元化戰(zhàn)略包括相關(guān)多元化戰(zhàn)略和非相關(guān)多元化戰(zhàn)略。
2.穩(wěn)定型戰(zhàn)略（P30）
穩(wěn)定型戰(zhàn)略是在戰(zhàn)略方向上沒有重大改變，在業(yè)務領域、市場地位、產(chǎn)銷規(guī)模等方面基本保持現(xiàn)狀，以安全經(jīng)營為宗旨；主要包括無增戰(zhàn)略、維持利潤戰(zhàn)略、暫停戰(zhàn)略、謹慎實施戰(zhàn)略。
3.收縮型戰(zhàn)略（P31）
收縮型戰(zhàn)略是指企業(yè)從目前的戰(zhàn)略經(jīng)營領域和基礎水平收縮和撤退，在一定時期內(nèi)縮小生產(chǎn)規(guī)?；蛉∠承┊a(chǎn)品生產(chǎn)的一種戰(zhàn)略。收縮型戰(zhàn)略主要有轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略、放棄戰(zhàn)略、歸核化戰(zhàn)略、解散與破產(chǎn)戰(zhàn)略。
（二）企業(yè)總體戰(zhàn)略選擇（P32）
1.企業(yè)總體戰(zhàn)略選擇的影響因素
企業(yè)總體戰(zhàn)略選擇應該考慮的因素包括：企業(yè)過去的戰(zhàn)略、戰(zhàn)略選擇決策者對風險的態(tài)度、企業(yè)環(huán)境應變性、企業(yè)文化與管理者風格、競爭者的行為與反應、戰(zhàn)略目標實現(xiàn)的時限。
2.成長型戰(zhàn)略、穩(wěn)定型戰(zhàn)略和收縮型戰(zhàn)略選擇（特征與適用條件）

　　【考點7】經(jīng)營戰(zhàn)略類型與選擇
（一）經(jīng)營戰(zhàn)略類型（P35）
經(jīng)營戰(zhàn)略是指在給定的一個業(yè)務或行業(yè)內(nèi)，企業(yè)用于區(qū)分自己與競爭對手業(yè)務的方式，或者說是企業(yè)在特定市場環(huán)境中如何營造、獲得競爭優(yōu)勢的途徑或方法的戰(zhàn)略。最基本的經(jīng)營戰(zhàn)略包括成本領先戰(zhàn)略、差異化戰(zhàn)略和集中化戰(zhàn)略。
（二）經(jīng)營戰(zhàn)略選擇（P38）
1.經(jīng)營戰(zhàn)略選擇的影響因素
經(jīng)營戰(zhàn)略選擇的重要影響因素來自企業(yè)面臨的市場競爭范圍和企業(yè)的競爭優(yōu)勢來源。
2.成本領先戰(zhàn)略、差異化戰(zhàn)略和集中化戰(zhàn)略選擇（特征與適用條件）

　　【考點8】職能戰(zhàn)略內(nèi)涵與類型
（一）職能戰(zhàn)略內(nèi)涵（P41）
職能戰(zhàn)略是為貫徹、實施和支持企業(yè)戰(zhàn)略與經(jīng)營戰(zhàn)略而在企業(yè)特定的職能管理領域制定的戰(zhàn)略。職能戰(zhàn)略的重點是提高企業(yè)各種資源的利用效率，使企業(yè)各種資源的利用效率最大化。（職能戰(zhàn)略的特點與作用）
（二）職能戰(zhàn)略類型（P42）
職能戰(zhàn)略根據(jù)企業(yè)的業(yè)務職能部門及作用可分為研發(fā)戰(zhàn)略、生產(chǎn)戰(zhàn)略、營銷戰(zhàn)略、 財務戰(zhàn)略、人力資源戰(zhàn)略等。

　　【考點9】業(yè)務組合管理模型
（一）波士頓矩陣（P44）

某產(chǎn)品絕對市場占有率=該產(chǎn)品本企業(yè)銷售量/該產(chǎn)品的市場銷售總量
某產(chǎn)品相對市場占有率=本企業(yè)市場占有率/特定競爭對手市場占有率
上述指標，數(shù)值越大，表示市場競爭地位越強，反之越弱。
（二）SWOT模型（P45）
識別企業(yè)內(nèi)部環(huán)境的優(yōu)勢和劣勢、企業(yè)外部環(huán)境的機會和威脅。

　　【考點10】財務戰(zhàn)略
（一）財務戰(zhàn)略的目標、分類與選擇
1.財務戰(zhàn)略目標（P47）
財務戰(zhàn)略目標是通過資本的優(yōu)化配置與使用實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。企業(yè)價值是指企業(yè)的內(nèi)在價值，即企業(yè)將要創(chuàng)造的一系列未來現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值。
2.財務戰(zhàn)略分類（P47）
（1）按照財務活動內(nèi)容劃分，有融資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略、分配戰(zhàn)略等。
（2）從資本籌措與使用特征的角度，企業(yè)的財務戰(zhàn)略可劃分為擴張型、穩(wěn)健型和防御型三種類型。
3.財務戰(zhàn)略選擇（P49）
（1）基于經(jīng)濟周期的財務戰(zhàn)略選擇。
在經(jīng)濟復蘇期采用擴張型財務戰(zhàn)略、經(jīng)濟繁榮期采用擴張型財務戰(zhàn)略和穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略相結(jié)合、在經(jīng)濟衰退期應采用防御型和擴張型承接的財務戰(zhàn)略。
（2）基于企業(yè)生命周期的財務戰(zhàn)略選擇。
生命周期階段 財務戰(zhàn)略類型與財務特征
初創(chuàng)期 穩(wěn)健型或擴張型財務戰(zhàn)略，采取權(quán)益資本型籌資戰(zhàn)略，實施一體化投資戰(zhàn)略，實行零股利或低股利政策
成長期 擴張型財務戰(zhàn)略，采取相對積極的籌資戰(zhàn)略，實施適度分權(quán)投資戰(zhàn)略，實行低股利、股票股利或剩余股利政策
成熟期 穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略，采取負債資本型籌資戰(zhàn)略，實施嘗試型投資戰(zhàn)略，實行高股利、現(xiàn)金股利政策
衰退期 防御型財務戰(zhàn)略，采取負債型籌資戰(zhàn)略，建立進退結(jié)合的投資戰(zhàn)略，實行高股利分配政策
（二）投資戰(zhàn)略的原則與選擇
1.投資戰(zhàn)略的原則（P53）
投資戰(zhàn)略的原則包括集中性原則、適度性原則、權(quán)變性原則和協(xié)同性原則等。
2.投資戰(zhàn)略選擇（P53）
（1）直接投資戰(zhàn)略選擇。根據(jù)目標不同直接投資戰(zhàn)略分為提高規(guī)模效益的投資戰(zhàn)略，提高技術(shù)進步效益的投資戰(zhàn)略，提高資源配置效率的投資戰(zhàn)略，盤活資產(chǎn)存量的投資戰(zhàn)略；根據(jù)對項目控制程度，直接投資戰(zhàn)略又分為一體化投資戰(zhàn)略、適度分權(quán)投資戰(zhàn)略、嘗試型投資戰(zhàn)略和進退結(jié)合投資戰(zhàn)略。
（2）間接投資戰(zhàn)略選擇。
（3）投資時機戰(zhàn)略選擇。
（4）投資期限戰(zhàn)略選擇。
（三）融資戰(zhàn)略的原則與選擇（P57）
1.融資戰(zhàn)略選擇的原則
融資戰(zhàn)略選擇應遵循的原則包括融資低成本原則、融資規(guī)模適度原則、融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化原則、融資時機最佳原則、融資風險可控原則。
2.融資戰(zhàn)略的選擇
（1）基于融資方式不同，融資戰(zhàn)略分為內(nèi)部融資戰(zhàn)略、股權(quán)融資戰(zhàn)略、債務融資戰(zhàn)略和銷售資產(chǎn)融資戰(zhàn)略。
（2）基于資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，融資戰(zhàn)略包括債務融資與股權(quán)融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；內(nèi)部融資與外部融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；短期融資與長期融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化等。
（3）基于生命周期的融資戰(zhàn)略選擇。初創(chuàng)期公司、增長性高科技公司和新興行業(yè)主要采用股權(quán)融資；成長性公司大多采用“股權(quán)+負債”融資方式；成熟期公司主要采用負債融資；收縮性公司通常處于行業(yè)衰退期，適應衰退期的風險特征，應該采用防御型融資戰(zhàn)略，企業(yè)在該階段仍可保持較高的負債水平。
（4）基于投資戰(zhàn)略中的快速增長型投資和低增長型投資特點的融資戰(zhàn)略選擇：快速增長和保守融資戰(zhàn)略；低增長和積極融資戰(zhàn)略。
（四）股利分配戰(zhàn)略的選擇（P62）
1.股利分配戰(zhàn)略選擇的影響因素
選擇股利分配戰(zhàn)略必須分析股利分配的制約和影響因素。影響股利分配戰(zhàn)略的因素主要有法律因素、債務（合同）條款因素、股東類型因素、經(jīng)濟因素。（新增上市公司現(xiàn)金分紅的差異化政策）
2.股利分配戰(zhàn)略選擇的類型
股利分配戰(zhàn)略類型包括剩余股利戰(zhàn)略、穩(wěn)定或持續(xù)增長的股利戰(zhàn)略、固定股利支付率戰(zhàn)略、低正常股利加額外股利戰(zhàn)略、零股利戰(zhàn)略。
02　企業(yè)全面預算管理

　　【考點1】全面預算管理的概述
（一）全面預算管理中“全面”二字的理解（P67）
全面預算管理中的“全面”二字包括三層含義：預算理念全員參與、業(yè)務范圍全面覆蓋、管理流程全程跟蹤。
（二）全面預算管理的功能（P68）
全面預算管理的功能包括規(guī)劃與計劃、溝通與協(xié)調(diào)、控制與監(jiān)督、考核與激勵。
（三）全面預算管理的原則（P68）
全面預算管理的原則包括戰(zhàn)略導向原則、過程控制原則、融合性原則、平衡管理原則、權(quán)變性原則。
（四）全面預算管理的流程（P69）
全面預算管理的流程有三個階段：預算編制（包括預算目標的確定，根據(jù)預算目標編制、匯總與審批預算）、預算執(zhí)行（包括預算分解、預算分析、預算控制、預算調(diào)整）和預算考核。
（五）全面預算管理的應用環(huán)境（P70）
企業(yè)實施預算管理的基礎環(huán)境包括戰(zhàn)略目標、業(yè)務計劃（年度經(jīng)營目標如何確定）、組織架構(gòu)（股東（大）會、董事會、預算管理委員會職責）、內(nèi)部管理制度、信息系統(tǒng)等。
（六）全面預算管理的層級與主要風險（P74）
1.全面預算管理層級
對于一個集團企業(yè)而言，集團層面的全面預算管理 具有全局性、宏觀性等特點，最末級組織單位的全面預算管理具有局部性、微觀性等特點 ，而分、子公司全面預算管理的特點則居于上述兩者之間。
2.全面預算管理主要風險
不編制預算或預算不健全，可能導致企業(yè)經(jīng)營缺乏約束或盲目經(jīng)營；預算目標不合理、編制不科學，可能導致企業(yè)資源浪費或發(fā)展戰(zhàn)略難以實現(xiàn)；預算缺乏剛性、執(zhí)行不力、考核不嚴，可能導致預算管理流于形式。主要風險體現(xiàn)在預算編制環(huán)節(jié)、預算執(zhí)行環(huán)節(jié)和預算考核環(huán)節(jié)。

　　【考點2】全面預算編制
（一）全面預算目標的確定（P76）
1.預算目標確定原則
企業(yè)預算目標確定的原則包括導向性原則、先進性原則、可行性原則、適應性原則、系統(tǒng)性原則。
2.預算目標確定應考慮的主要因素
確定預算目標應該考慮的因素有出資人對預算目標的預期、以前年度實際經(jīng)營情況、預算期內(nèi)重大事項的影響、企業(yè)所處發(fā)展階段的特點。
3.預算目標的確定方法
利潤預算目標的確定方法有利潤增長率法、比例預算法、上加法、標桿法和本量利分析法。
（二）全面預算編制方式與流程
1.全面預算編制方式（P80）
企業(yè)預算的編制方式可分為權(quán)威式預算（自上而下）、參與式預算（自下而上）、混合式預算（上下結(jié)合）的編制方式。
2.全面預算編制流程（P81）
集團層面編制全面預算，通常采取“上下結(jié)合、分級編制、逐級匯總”的“混合式”方式進行，具體包括下達預算編制指導意見、上報預算草案、審查平衡、審議批準、下達執(zhí)行等流程。
（三）全面預算的編制方法（P82）
全面預算編制方法有：定期預算法、滾動預算法、增量預算法、零基預算法、固定預算法、彈性預算法（公式法和列表法運用）、項目預算法、作業(yè)預算法等。

　　【考點3】全面預算執(zhí)行
（一）全面預算分析流程與方法（P86）
1.全面預算分析流程
預算分析流程一般包括確定分析對象、確定重要性標準、收集數(shù)據(jù)、計算差異并分析引起差異的原因、撰寫并上報分析報告等環(huán)節(jié)。
2.全面預算分析方法
全面預算常用的分析方法包括：差異分析、對比分析、對標分析、結(jié)構(gòu)分析、趨勢分析、因素分析、排名分析、多維分析。
（二）全面預算控制原則與控制方式（P90）
1.全面預算控制原則
全面預算控制原則包括：加強過程控制、突出管理重點、剛性控制與柔性控制相結(jié)合、業(yè)務控制與財務控制相結(jié)合。
2.全面預算控制方式
全面預算控制方式包括：當期預算控制與累進預算控制、總額控制與單項控制、絕對數(shù)控制與相對數(shù)控制、剛性控制與柔性控制、預算內(nèi)審批控制、超預算審批控制與預算外審批控制、系統(tǒng)在線控制與手工控制。
（三）全面預算調(diào)整（P92）
年度預算經(jīng)批準并正式下達后，原則上不作調(diào)整。但是當內(nèi)外部環(huán)境或者企業(yè)的經(jīng)營策略發(fā)生重大變化，致使預算的編制基礎不成立，可進行預算調(diào)整。注意調(diào)整的條件、調(diào)整原則和調(diào)整程序。

　　【考點4】全面預算考核
（一）全面預算考核的原則（P93）
全面預算考核應遵循的原則有：目標性原則、可控性原則、動態(tài)性原則、例外性原則、公平公開公正原則、總體優(yōu)化原則。
（二）全面預算考核的內(nèi)容與程序（P94）
全面預算考核的內(nèi)容主要有：對全面預算目標完成情況的考核；對全面預算組織工作的考核。
全面預算考核的程序包括：制定預算考核管理辦法；確認各預算執(zhí)行單位的預算執(zhí)行情況；編制預算執(zhí)行情況的分析報告；撰寫考核報告與發(fā)布考核結(jié)果。
04　企業(yè)投資、融資決策與集團資金管理

　　【考點1】項目投資決策
（一）項目投資決策的步驟與分類（P138）
1.投資決策的步驟：（1）進行企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境分析。（2）識別投資機會，形成投資方案。（3）估算投資方案的現(xiàn)金流量和各種評價指標。（4）進行指標分析，選擇最優(yōu)投資方案。（5）嚴格投資過程管理，動態(tài)評估投資風險。（6）評估投資效果，進行項目后評價。
2.投資項目的類別
（1）一般分類：獨立項目和互斥項目。
（2）根據(jù)項目投資內(nèi)容分類：固定資產(chǎn)投資項目、研發(fā)投資項目、其他投資項目。
（二）投資決策方法與具體應用（P139）
1.常用的投資項目的決策評價方法
回收期法、凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報酬率法、現(xiàn)值指數(shù)法及會計收益率法。
2.不同壽命期的決策方法
重置現(xiàn)金流量法和等額年金法。
（三）現(xiàn)金流量估計（P148）
1.現(xiàn)金流量概念
現(xiàn)金流量指一個項目引起的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金支出的增加量。理解“增量”現(xiàn)金流量時，注意區(qū)分沉沒成本、分攤的間接費用、機會成本和關(guān)聯(lián)影響。
通過凈利潤調(diào)整估計現(xiàn)金流量時需要注意固定資產(chǎn)的成本、非付現(xiàn)成本、利息費用、凈經(jīng)營性營運資本的變動。
2.營業(yè)現(xiàn)金流量計算
公式一：營業(yè)現(xiàn)金流量＝息稅前利潤×（1－企業(yè)所得稅稅率）＋折舊
或：營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后凈利潤+折舊+利息費用×（1－企業(yè)所得稅稅率）
公式二：營業(yè)現(xiàn)金流量＝營業(yè)收入×（1－企業(yè)所得稅稅率）－付現(xiàn)成本×（1－企業(yè)所得稅稅率）＋折舊×企業(yè)所得稅稅率
（四）投資項目風險調(diào)整
1.投資項目風險衡量（P155）
投資項目風險衡量方法有：敏感性分析、情景分析、蒙特卡洛模擬、決策樹法。
2.投資項目風險的處置（P159）
處置方法有確定當量法和風險調(diào)整折現(xiàn)率法。常用方法是風險調(diào)整折現(xiàn)率法，項目的資本成本或者折現(xiàn)率，應該反映的是該項目的系統(tǒng)風險或者說市場相關(guān)風險，而不是該項目的非系統(tǒng)風險。當對一個投資項目進行分析時，要關(guān)注該項目的特有風險，如果該項目的風險明顯高于公司風險，就應該以更高的資本成本進行折現(xiàn)。

　　【考點2】私募股權(quán)投資決策
（一）私募股權(quán)投資步驟和類型
1.私募股權(quán)投資的步驟（P163）
私募股權(quán)投資程序包括投資立項、投資決策和投資實施（經(jīng)董事會和股東會審議批準才可實施）。
2.私募股權(quán)投資的類型（P164）
私募股權(quán)投資包括創(chuàng)業(yè)投資（風險投資）、成長資本、并購基金、房地產(chǎn)基金、夾層基金、母基金、產(chǎn)業(yè)投資基金。（新增創(chuàng)業(yè)投資條件與耐心資本）
（二）私募股權(quán)投資基金的組織形式和退出方式（P166）
1.私募股權(quán)投資基金的組織形式
私募股權(quán)投資基金組織形式主要有：有限合伙制（區(qū)分普通合伙人、有限合伙人）、公司制和信托制。
2.私募股權(quán)投資的退出方式
私募股權(quán)投資退出方式主要包括：首次上市公開發(fā)行、二次出售、股權(quán)回購、清算退出。

　　【考點3】境外直接投資決策
（一）境外直接投資的方式與決策（P171）
1.境外直接投資的方式
境外直接投資的主要方式有：參股、合營、獨資經(jīng)營、新設企業(yè)和并購。
2.境外直接投資的決策（p172）
境外直接投資決策的財務評價使用與境內(nèi)建設項目相同的評價指標，如會計收益率、回收期、凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報酬率等。
注意的問題包括：（1）投資項目評價主體問題；（2）匯回母公司的現(xiàn)金流量問題（可匯回金額、匯率、納稅調(diào)整）；（3）外匯和匯率問題。
（二）國有企業(yè)境外投資財務管理（P174）
根據(jù)財政部《國有企業(yè)境外投資財務管理辦法》，國有企業(yè)應當明確境外投資的財務管理職責，加強境外投資決策與運營管理、落實境外投資財務監(jiān)督責任、建立健全境外投資績效評價體系。
（三）境外直接投資風險管理（P176）
境外直接投資風險是指投資者在境外直接投資未能實現(xiàn)預期目標并蒙受投資損失的可能性，主要包括政治風險、經(jīng)營風險和外匯風險等，這些風險集中反應在國家風險上。注意國家風險的應對措施
注意外匯風險的避險措施：選擇有利的計價貨幣、增加合同中貨幣保值條款、利用期貨期權(quán)交易、平行貸款等。

　　【考點4】融資決策與增長管理
（一）企業(yè)融資決策評判與決策規(guī)則（P179）
1.企業(yè)融資決策評判企業(yè)融資決策是否合理、恰當，其基本評判維度有：與企業(yè)戰(zhàn)略相匹配并支持企業(yè)投資增長、風險可控、融資成本低。
2.融資決策規(guī)則
企業(yè)融資決策可分為日常融資事項決策、重大融資事項決策兩類。其中重大融資決策應依據(jù)公司治理規(guī)則、決策程序及內(nèi)部控制等相關(guān)規(guī)則要求，必要時應制定相關(guān)制度并付諸實施。
（二）融資規(guī)劃與增長管理
1.外部融資需要量的預測
（1）單一企業(yè)外部融資需要量預測（P181）
外部融資需要量=（銷售增長額×資產(chǎn)占銷售百分比）－（負債占銷售百分比×銷售增長額）－［預計銷售總額×銷售凈利率×（1－現(xiàn)金股利支付率）]
（2）集團企業(yè)外部融資需要量預測（P204）
企業(yè)集團外部融資需要量＝∑集團下屬各子公司的新增投資需求－∑集團下屬各子公司的新增內(nèi)部留存額－∑集團下屬各企業(yè)的年度折舊額
2.增長率的預測與增長管理（P186）
（1）內(nèi)部增長率
公式一：內(nèi)部增長率＝銷售凈利率×（1－股利支付率）/[資產(chǎn)占銷售百分比－銷售凈利率×（1－股利支付率）]
公式二：內(nèi)部增長率＝總資產(chǎn)報酬率×（1－股利支付率）/[1－總資產(chǎn)報酬率×（1－股利支付率）]
注：總資產(chǎn)報酬率＝稅后凈利/資產(chǎn)總額
（2）可持續(xù)增長率
公式一：可持續(xù)增長率＝銷售凈利率×（1－股利支付率）×（1＋負債/權(quán)益）/[資產(chǎn)占銷售百分比－銷售凈利率×（1－股利支付率）×（1＋負債/權(quán)益）]
公式二：可持續(xù)增長率＝凈資產(chǎn)收益率×（1－股利支付率）/[1－凈資產(chǎn)收益率×（1－股利支付率）]
注：凈資產(chǎn)收益率＝稅后凈利/所有者權(quán)益總額
（3）增長管理決策
提高公司增長速度的主要驅(qū)動因素：降低現(xiàn)金股利發(fā)放率、提高銷售凈利率水平、加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)等。
具體的增長管理策略（具體措施）：實際增長率高于可持續(xù)增長率；實際增長率低于可持續(xù)增長率。
（三）企業(yè)融資方式?jīng)Q策
1.權(quán)益融資（P189）
企業(yè)權(quán)益融資是通過發(fā)行股票或接受投資者直接投資等而獲得資本的融資方式。重點關(guān)注吸收直接投資與引入戰(zhàn)略投資者、配股、增發(fā)、股票減持。
注意：合格戰(zhàn)略投資者特征；配股條件、配股除權(quán)價格和配股權(quán)價值；向特定對象增發(fā)規(guī)則、股票減持不同方式的規(guī)則。
2.負債融資（P195）
負債融資是指企業(yè)利用銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用等方式向銀行、其他金融機構(gòu)、其他企業(yè)單位等融入資金。重點關(guān)注集團授信貸款、可轉(zhuǎn)換債券。
注意：集團授信貸款識別和優(yōu)勢；可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率、轉(zhuǎn)換價值、贖回溢價計算，以及優(yōu)缺點。
3.企業(yè)集團分拆上市與整體上市（P198）
集團分拆上市是指對集團業(yè)務進行分拆重組并設立子公司進行上市；整體上市就是企業(yè)集團將其全部資產(chǎn)證券化的過程，具體模式有換股合并、定向增發(fā)與反向收購、集團首次公開發(fā)行上市。
（四）資本結(jié)構(gòu)決策與管理（P199）
1.無差別點分析法
方法一：計算無差別點的息稅前利潤（EBIT）

當預計息稅前利潤高于每股收益無差別點的息稅前利潤時，選擇負債融資；反之，選擇普通股融資。
方法二：按照預計息稅前利潤分別計算負債融資和普通股融資時的每股收益額，選擇每股收益最大的融資方案即可。
2.資本成本比較分析法
（1）按資本資產(chǎn)定價模型計算公司權(quán)益資本成本。

注：Rf是無風險報酬率；Rm是股票市場平均報酬率；（Rm－Rf）是股票市場的平均風險報酬率。
（2）計算公司權(quán)益價值和公司價值。
公司權(quán)益價值＝（息稅前利潤－利息）×（1－所得稅稅率）/權(quán)益資本成本
公司價值＝債務價值＋權(quán)益價值
（3）計算公司加權(quán)平均資本成本。
加權(quán)平均資本成本＝稅前債務成本×（1－所得稅稅率）×債務的比重＋權(quán)益資本成本×權(quán)益的比重
3.資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的管理框架
根據(jù)財務彈性要求，最佳資本結(jié)構(gòu)不應當是一個常數(shù)點，而是一個有效區(qū)間。資本結(jié)構(gòu)調(diào)整不僅必要，而且是一種常態(tài)，它是一個動態(tài)的過程。（注意教材中的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的管理框架）

　　【考點5】企業(yè)集團資金集中管理
（一）資金集中管理的功能（P205）
企業(yè)集團資金集中管理的功能：一是規(guī)范集團資金使用，增強總部對成員企業(yè)的財務控制力；二是增強集團資源配置優(yōu)勢（包括增強集團融資與償債能力；優(yōu)化資源配置；加速集團內(nèi)部資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效率）。
（二）集團資金集中管理的基本模式（P206）
企業(yè)集團資金集中管理模式包括：總部財務統(tǒng)收統(tǒng)支模式、總部財務撥付備用金模式、總部結(jié)算中心或內(nèi)部銀行模式、財務公司模式。

　　【考點6】企業(yè)集團財務公司
（一）財務公司的服務對象及功能（P206）
集團成立財務公司基本目的在于為集團資金管理、內(nèi)部資本市場運作提供有效平臺，因此其服務對象被嚴格限定在企業(yè)集團內(nèi)部成員單位這一范圍內(nèi)。財務公司的“金融服務”功能及其業(yè)務主要包括：（1）結(jié)算服務；（2）融資服務；（3）資本運作服務；（4）咨詢及理財服務。
（二）財務公司設立條件、業(yè)務范圍、監(jiān)管指標（P208、P209）
（三）財務公司運作模式與信息披露（P212）
集團資金集中管理運作模式有收支一體化和收支兩條線。
財務公司在為集團下屬各成員單位提供金融服務時，因涉及各不同法律主體間的存貸款業(yè)務、資金往來及其他服務，因此，其開展的各類業(yè)務均屬于“關(guān)聯(lián)交易”范圍，上市公司均應履行關(guān)聯(lián)交易的信息披露義務。
（四）財務公司風險類型與管理（P216）
財務公司的風險主要有：戰(zhàn)略風險、信用風險、市場風險、操作風險。
財務公司風險管理措施包括：建立完善的組織機構(gòu)體系；健全內(nèi)部控制制度并加以落實。

　　【考點7】企業(yè)集團財務風險控制
（一）資產(chǎn)負債率控制（P217）
企業(yè)集團資產(chǎn)負債率控制包括兩個層面：一是企業(yè)集團整體資產(chǎn)負債率控制；二是母公司、子公司層面的資產(chǎn)負債率控制。
（二）擔?？刂疲≒218）
集團財務管理要求嚴格控制擔保事項、控制擔保風險。具體包括：一是建立以總部為權(quán)力主體的擔保審批制度；二是明確界定擔保對象；三是建立反擔保制度。

　　【考點8】企業(yè)集團司庫管理
（一）司庫的職能與目標（P220）
1.司庫的職能：交易管理、資產(chǎn)負債表和流動性管理、風險管理
2.司庫的目標：（1）降低融資費用和資本成本；（2）為公司提供流動性；（3）改善經(jīng)營性現(xiàn)金流；（4）提高現(xiàn)金和資產(chǎn)負債表的穩(wěn)定性
（二）司庫模式（P221）
司庫模式演變：分散化司庫、共享服務中心、基本司庫中心、增值司庫中心、內(nèi)部銀行、外包模式
（三）司庫基礎架構(gòu)、設計與集中化（P223）
1.基礎架構(gòu)包括政策、戰(zhàn)略和戰(zhàn)略目標等多個組成要素構(gòu)成
2.司庫設計是將司庫功能、人員和流程組織起來，高效有序地運行，包括流程設計、人員和組織結(jié)構(gòu)設計、現(xiàn)金流的設計、系統(tǒng)設計等等
3.集中化措施與實現(xiàn)的目標：提高效率、降低成本、實現(xiàn)更深層次和更廣泛的控制
05　企業(yè)成本管理

　　【考點1】戰(zhàn)略成本管理
（一）成本管理的原則與方法（P228）
1.企業(yè)成本管理的原則
企業(yè)成本管理遵循的原則：融合性原則、適應性原則、成本效益原則、重要性原則
2.企業(yè)成本管理方法
成本管理方法包括變動成本法、作業(yè)成本法、目標成本法、標準成本法等。
（二）企業(yè)內(nèi)部和企業(yè)間價值鏈分析
1.企業(yè)內(nèi)部價值鏈分析（P231）
具體步驟包括：識別企業(yè)價值鏈的主要活動；價值活動的成本動因分析；分析價值活動之間的關(guān)聯(lián)性；增加價值或降低成本以建立競爭優(yōu)勢
2.企業(yè)間價值鏈分析（P234）
縱向價值鏈和橫向價值鏈識別與優(yōu)勢。
（三）戰(zhàn)略成本動因分析（P235）
1.結(jié)構(gòu)性成本動因
即決定企業(yè)基礎經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的因素，包括規(guī)模、范圍、經(jīng)驗、技術(shù)、多樣性、工廠布局等。結(jié)構(gòu)性成本動因以適度為佳，并非程度越高越好。
2.執(zhí)行性成本動因
即影響企業(yè)戰(zhàn)略成本態(tài)勢與執(zhí)行價值活動程序有關(guān)的驅(qū)動因素，包括員工參與、全面質(zhì)量管理、資源和管理能力利用、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)價值鏈的聯(lián)結(jié)關(guān)系。

　　【考點2】變動成本法
（一）變動成本法及其應用環(huán)境
1.變動成本法的適用范圍（即企業(yè)具備特征）和應用環(huán)境（P237）
2.變動成本法優(yōu)缺點（P238）
（1）優(yōu)點：①區(qū)分固定成本與變動成本，有利于明確企業(yè)產(chǎn)品盈利能力和劃分成本責任；②保持利潤與銷售量增減相一致，促進以銷定產(chǎn)；③揭示了銷售量、成本和利潤之間的依存關(guān)系，使當期利潤真正反映企業(yè)經(jīng)營狀況，有利于企業(yè)經(jīng)營預測和決策。
（2）缺點：①計算的單位成本并不是完全成本，不能反映產(chǎn)品生產(chǎn)過程中發(fā)生的全部耗費；②不能適應長期決策的需要。
（二）變動成本法在短期經(jīng)營決策中的應用（P238）
1.是否接受追加訂單的決策
如果追加訂單量在企業(yè)剩余生產(chǎn)能力范圍內(nèi)，且剩余生產(chǎn)能力無法轉(zhuǎn)移，同時不需追加投入專屬成本，那么只要追加訂單能夠產(chǎn)生邊際貢獻，即追加訂單的單價大于該產(chǎn)品的單位變動成本，就應當接受該追加訂單。如果追加訂單需追加投入專屬成本，則接受追加訂單的條件應該滿足追加訂單所帶來的邊際貢獻大于追加投入的專屬成本；如果剩余生產(chǎn)能力可以轉(zhuǎn)移，則需把剩余生產(chǎn)能力轉(zhuǎn)移所帶來的可能收益作為追加訂單的機會成本，當追加訂單所帶來的邊際貢獻大于該機會成本時，追加訂單方案可以接受。
2.是否繼續(xù)生產(chǎn)虧損產(chǎn)品的決策
如果剩余生產(chǎn)能力無法轉(zhuǎn)移，只要虧損產(chǎn)品的邊際貢獻大于零，就應當繼續(xù)生產(chǎn)；如果剩余生產(chǎn)能力可以轉(zhuǎn)移，只要虧損產(chǎn)品的邊際貢獻大于剩余生產(chǎn)能力轉(zhuǎn)移有關(guān)的機會成本，也應當繼續(xù)生產(chǎn)。
3.零部件自制或外購的決策
比較自制零部件相關(guān)成本和外購單價的大小，選擇成本較低的方案。其中自制方案的相關(guān)成本只包括按零部件全年需用量計算的變動成本；如果自制能力可以轉(zhuǎn)移，則還需考慮自制能力轉(zhuǎn)移有關(guān)的機會成本。

　　【考點3】作業(yè)成本法
（一）作業(yè)成本法及其應用環(huán)境
1.作業(yè)成本法適用范圍（P242）、應用目標和應用環(huán)境（P245）
2.與作業(yè)成本法相關(guān)的概念（P242）
（1）資源類型的劃分與資源動因。
按照資源與不同層次作業(yè)的關(guān)系，資源可以分為五類：產(chǎn)量級資源、批別級資源、品種級資源、顧客級資源、設施級資源。
資源動因是對一項作業(yè)所消耗資源數(shù)量的計量，它是將各項資源費用歸集到不同作業(yè)的依據(jù)，據(jù)以反映作業(yè)與資源之間的關(guān)系。
（2）作業(yè)類型的劃分與作業(yè)動因。
按受益對象、層次和重要性不同，作業(yè)可以分為五類：產(chǎn)量級作業(yè)、批別級作業(yè)、品種級作業(yè)、客戶級作業(yè)、設施級作業(yè)。
作業(yè)動因計量了某一成本對象耗用了多少作業(yè)量，它是將不同作業(yè)中歸集的成本分配到成本對象的依據(jù)。
（3）作業(yè)中心與成本庫。
作業(yè)中心是同質(zhì)作業(yè)動因的集合。作業(yè)中心可以是某一項具體作業(yè)，也可以是若干相互聯(lián)系的能夠?qū)崿F(xiàn)某種特定功能的作業(yè)集合。劃分作業(yè)中心的目的：一是出于重要性和成本效益原則控制成本核算的力度；二是整合相似職能實現(xiàn)資源共享、形成專業(yè)能力。成本庫歸集了一個作業(yè)中心耗用的全部資源，按照作業(yè)動因?qū)R集的成本分配到各產(chǎn)品成本對象。
3.作業(yè)成本法優(yōu)缺點（P246）
（1）優(yōu)點：①能夠提供更加準確的各維度成本信息，有助于企業(yè)提高產(chǎn)品定價、作業(yè)與流程改進、客戶服務等決策的準確性；②改善和強化成本控制，促進績效管理的改進和完善；③推進作業(yè)基礎預算，提高作業(yè)、流程、作業(yè)鏈（或價值鏈）管理的能力。
（2）缺點：①部分作業(yè)的識別、劃分、合并與認定，成本動因的選擇以及成本動因計量方法的選擇等均存在較大的主觀性；②操作較為復雜，執(zhí)行成本較高，有可能違背成本效益原則。
（二）作業(yè)成本的分配與產(chǎn)品成本計算（P246）
1.計算作業(yè)成本分配率
即把各作業(yè)成本庫中的作業(yè)成本除以作業(yè)動因的單位數(shù)，計算出以作業(yè)動因為單位的成本分配率，即作業(yè)率。
2.計算產(chǎn)品的作業(yè)成本
即根據(jù)成本對象耗用的作業(yè)量和作業(yè)率，將作業(yè)成本分配到產(chǎn)品。
3.計算產(chǎn)品的成本
產(chǎn)品成本=直接材料成本+直接人工成本+作業(yè)成本
（三）作業(yè)成本信息與作業(yè)基礎管理（P250）
1.作業(yè)分析（注意增值作業(yè)的條件以及識別增值作業(yè)和非增值作業(yè)）
2.作業(yè)改進
（1）消除不必要作業(yè)以降低成本；（2）在其他條件相同時選擇成本最低的作業(yè)；（3）提高作業(yè)效率并減少作業(yè)消耗；（4）作業(yè)共享；（5）利用作業(yè)成本信息編制資源使用計劃并配置未使用資源。
3.利用作業(yè)成本信息優(yōu)化企業(yè)經(jīng)營決策
（1）作業(yè)成本法下的本量利決策；
（2）作業(yè)成本法下的產(chǎn)品盈利性分析；
（3）作業(yè)基礎產(chǎn)品定價決策。

　　【考點4】目標成本法
（一）目標成本法及其應用環(huán)境
1.目標成本法的適用范圍（P257）和應用環(huán)境（P258）
2.目標成本管理的核心程序（P258）與實施原則（P259）
實施原則包括：（1）價格引導的成本管理；（2）關(guān)注顧客；（3）關(guān)注產(chǎn)品與流程設計；（4）跨職能合作；（5）生命周期成本削減；（6）價值鏈參與。
3.目標成本法的優(yōu)缺點（P259）
（1）優(yōu)點。①突出從原材料到產(chǎn)品或服務全過程成本管理，有助于提高成本管理的效率和效果；②強調(diào)產(chǎn)品壽命周期成本的全過程和全員管理，有助于提高客戶價值和產(chǎn)品市場競爭力；③謀求成本規(guī)劃與利潤規(guī)劃活動的有機統(tǒng)一，有助于提升產(chǎn)品的綜合競爭力。
（2）缺點：其應用不僅要求企業(yè)具有各類所需要的人才，更需要各有關(guān)部門和人員的通力合作，管理水平要求較高。
（二）目標成本的設定（P260）
1.競爭性價格的確定方法和需要考慮的因素
（1）競爭性價格確定方法：市價比較法、目標份額法。
（2）競爭性價格確定需要考慮的因素：可接受價格、競爭對手分析、目標市場份額。
2.必要利潤的確定
必要利潤是指企業(yè)在特定競爭戰(zhàn)略下所要求的目標利潤，即反映投資者的必要報酬，如果從資本市場角度，體現(xiàn)為企業(yè)加權(quán)平均資本成本。（注意：考試時通常給出的是成本利潤率或銷售利潤率）
3.目標成本的計算公式
產(chǎn)品目標成本＝產(chǎn)品競爭性市場價格－產(chǎn)品的必要利潤
（三）目標成本控制
1.產(chǎn)品設計（P262）
在目標成本管理中，價值工程主要用于產(chǎn)品的設計分析，它旨在權(quán)衡“產(chǎn)品特性”和“產(chǎn)品成本”兩者關(guān)系，通過設計提升產(chǎn)品對顧客的價值。價值工程分析的目的在于最大化產(chǎn)品使用價值、形象價值的同時，減少產(chǎn)品的成本。
2.持續(xù)改善（P265）
（1）持續(xù)改善的原因。
（2）持續(xù)改善的措施（供應鏈管理、跨職能團隊組織運作）。

　　【考點5】成本管理前沿
（一）全生命周期成本管理
1.全生命周期成本概念與管理（P267）
廣義的全生命周期成本包括產(chǎn)品研發(fā)成本、產(chǎn)品生產(chǎn)成本、產(chǎn)品營銷成本、消費者購買后的使用成本以及產(chǎn)品廢棄成本。
如果企業(yè)執(zhí)行的是低成本戰(zhàn)略，則全生命周期成本管理的目標就是追求成本最低化。如果企業(yè)執(zhí)行的是差異化和目標集聚戰(zhàn)略，全生命周期成本管理應該充分考慮收益和成本之間的關(guān)系，使凈收益最大化，而不是簡單追求成本最低化。
2.全生命周期成本管理方法（P268）
全生命周期通常劃分成四個階段，即產(chǎn)品研發(fā)階段、產(chǎn)品生產(chǎn)階段、產(chǎn)品營銷階段、產(chǎn)品售后服務和廢棄階段。在不同階段成本管理的重點和方式各不相同。
（二）質(zhì)量成本管理
1.質(zhì)量成本的構(gòu)成（P271）
（1）運行質(zhì)量成本。即企業(yè)為保證和提高產(chǎn)品質(zhì)量而支付的一切費用以及因質(zhì)量故障所造成的損失費用之和。按照經(jīng)濟用途分類，可分為預防成本、鑒定成本、內(nèi)部損失成本和外部損失成本四項。
（2）外部質(zhì)量保證成本。即為用戶提供所要求的客觀證據(jù)所支付的費用：為提供特殊的、附加的質(zhì)量保證措施、程序、數(shù)據(jù)所支付的費用；產(chǎn)品的驗證試驗和評定的費用；為滿足用戶要求，進行質(zhì)量體系認證所發(fā)生的費用。
2.質(zhì)量成本的核算與計量（P271）
（1）質(zhì)量成本的核算。質(zhì)量成本核算有獨立核算和非獨立核算。
（2）質(zhì)量成本的計量。顯性質(zhì)量成本是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中因為產(chǎn)品質(zhì)量而實際發(fā)生的耗費和損失，是可以從企業(yè)會計記錄中獲取數(shù)據(jù)的成本。隱性質(zhì)量成本是指由于提供的產(chǎn)品或服務質(zhì)量低劣而導致的機會成本。其計量方法有乘數(shù)法、市場研究法、塔古奇損失函數(shù)法。
3.質(zhì)量成本的控制與報告（P274）
（1）質(zhì)量成本控制。質(zhì)量成本控制是指通過各種措施和手段達到質(zhì)量成本目標的一系列管理活動，是對質(zhì)量成本發(fā)生和形成的全過程進行的控制。具體包括：產(chǎn)品開發(fā)設計階段的質(zhì)量成本控制、生產(chǎn)過程的質(zhì)量成本控制、銷售過程的質(zhì)量成本控制、質(zhì)量成本的日?？刂啤?
（2）質(zhì)量成本報告。質(zhì)量成本報告是衡量企業(yè)在某個特定期間的質(zhì)量成本構(gòu)成情況的報表及質(zhì)量成本分析評價的報告。質(zhì)量成本報表是內(nèi)部報表，供企業(yè)管理人員尤其是最高領導者了解質(zhì)量成本的高低及構(gòu)成以便進行有關(guān)決策。
（三）環(huán)境成本管理
1.環(huán)境成本的分類（P275）
（1）從環(huán)境成本發(fā)生時間范圍角度分類：歷史環(huán)境成本、運行環(huán)境成本、未來環(huán)境成本。
（2）從環(huán)境成本形成角度分類：企業(yè)環(huán)保系統(tǒng)的研究開發(fā)成本、生產(chǎn)過程直接和間接降低環(huán)境負荷的成本、銷售及回收過程降低環(huán)境負荷的成本、企業(yè)配合社會地域的環(huán)保支援成本、其他環(huán)保支出。
（3）從環(huán)境成本空間范圍角度分類：內(nèi)部環(huán)境成本和外部環(huán)境成本。
2.環(huán)境成本的確認與計量（P276）
（1）環(huán)境成本的確認。環(huán)境成本的確認，一般包括兩種情況：一是為達到環(huán)境保護法規(guī)所強制實施的環(huán)境標準所發(fā)生的費用；二是國家在實施經(jīng)濟手段保護環(huán)境時企業(yè)所發(fā)生的成本費用。
（2）環(huán)境成本的計量。在計量單位上，以貨幣計量為主，但要適量使用一些實物的或技術(shù)的計量形式；在計量屬性上，以歷史成本為主，也涉及非歷史成本計量屬性，如防護費用法、恢復費用法、政府認定法和法院裁定法等。
3.環(huán)境成本的核算與控制
（1）環(huán)境成本的核算方法（P277）。主要的環(huán)境成本核算方法有四種：傳統(tǒng)成本核算法、作業(yè)成本法、生命周期成本法（包括普通生產(chǎn)經(jīng)營成本、受規(guī)章約束的成本、或有負債成本）和完全成本法（包括內(nèi)部成本、外部成本）。
（2）環(huán)境成本的控制（P280）?？刂拼胧┌ǎ阂皇菍嵭协h(huán)境成本管理目標責任制；二是構(gòu)建環(huán)境成本控制系統(tǒng)；三是推行無污染清潔生產(chǎn)工藝。
06　企業(yè)績效管理

　　【考點1】績效管理的概述
（一）企業(yè)績效管理的作用（P283）
績效管理的作用：（1）促進組織和個人績效的提升；（2）促進管理流程和業(yè)務流程優(yōu)化；（3）保證組織戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。
（二）績效管理的原則（P284）
績效管理遵循的原則包括：目標導向原則、客觀公正原則、共同參與原則、注重反饋原則、持續(xù)改進原則、激勵約束原則。
（三）績效管理的層級與組織（P286）
績效管理的層級包括企業(yè)層面、部門層面和個人層面。
績效管理的組織包括薪酬考核委員會和績效管理工作機構(gòu)。
（四）企業(yè)績效管理的功能（P288）
企業(yè)績效管理功能包括：價值判斷、預測、戰(zhàn)略傳達與管理、行為導向。
（五）內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價（P290）
1.內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價的原則
內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價能夠清晰反映企業(yè)內(nèi)部供需各方的責任界限，為績效評價和激勵提供客觀依據(jù)，有利于企業(yè)優(yōu)化資源配置。應遵循的原則有：合規(guī)性原則、效益性原則、適應性原則。
2.內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價的類型
內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價通常分為價格型、成本型和協(xié)商型。

　　【考點2】績效管理環(huán)節(jié)
（一）績效目標制定
1.績效目標制定的步驟與原則（P293）
績效目標制定的步驟：組織績效目標——部門績效目標——個人績效目標。
績效目標制定的原則：遵循SMART原則。
2.績效計劃的制訂（P294）
（1）績效指標的分類：財務指標與非財務指標；定性指標與定量指標；絕對指標與相對指標；基本指標與修正指標；正向指標、反向指標與適度指標
（2）指標權(quán)重（主觀賦權(quán)法和客觀賦權(quán)法）與目標值確定（預算標準、歷史標準、行業(yè)標準）
（3）績效目標調(diào)整（三種調(diào)整情形）
（二）日常檢視與輔導（P298）
1.具體步驟：（1）制訂績效檢視與輔導計劃；（2）收集績效數(shù)據(jù)；（3）分析績效數(shù)據(jù)；（4）提出輔導意見；（5）跟蹤和評估績效改進效果
2.注意事項：重視員工的意見和反饋；針對性開展績效檢視與輔導；保證績效檢視與輔導的及時性和連續(xù)性
（三）績效考核與反饋（P299）
1.績效考核原則與考核方法?？己朔椒ò繕斯芾矸ā⒛繕伺c關(guān)鍵成果法、關(guān)鍵事件法、主基二元考核法、360度績效考核
2.績效反饋。注意反饋的內(nèi)容和原則
（四）績效結(jié)果應用（P304）——激勵效果和問題改進

　　【考點3】關(guān)鍵績效指標法
（一）關(guān)鍵績效指標法的含義及優(yōu)缺點（P305）
1.關(guān)鍵績效指標法的含義
關(guān)鍵績效指標法是指基于企業(yè)戰(zhàn)略目標，通過建立關(guān)鍵績效指標體系，將價值創(chuàng)造活動與戰(zhàn)略規(guī)劃目標有效聯(lián)系，并據(jù)此進行績效管理的方法。關(guān)鍵績效指標法可單獨使用，也可與經(jīng)濟增加值法、平衡計分卡等其他方法結(jié)合使用。
2.關(guān)鍵績效指標法的優(yōu)缺點
項目 具體內(nèi)容
優(yōu)點 （1）使企業(yè)業(yè)績評價與戰(zhàn)略目標密切相關(guān)，有利于戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)；
（2）通過識別的價值創(chuàng)造模式把握關(guān)鍵價值驅(qū)動因素，能夠更有效地實現(xiàn)企業(yè)價值增值目標；
（3）評價指標數(shù)量相對較少，易于理解和使用，實施成本相對較低，有利于推廣實施
缺點 關(guān)鍵績效指標的選取需要透徹理解企業(yè)價值創(chuàng)造模式和戰(zhàn)略目標，有效識別核心業(yè)務流程和關(guān)鍵價值驅(qū)動因素，指標體系設計不當將導致錯誤的價值導向或管理缺失
（二）關(guān)鍵績效指標的制定程序（P306）
1.制定企業(yè)級關(guān)健績效指標
2.制定所屬單位（部門）級關(guān)鍵績效指標
3.制定崗位（員工）級關(guān)鍵績效指標
（三）關(guān)鍵績效指標的選取方法、權(quán)重與目標值
1.關(guān)鍵績效指標選取的方法（P308）
關(guān)鍵績效指標應含義明確、可度量、與戰(zhàn)略目標高度相關(guān)。指標的數(shù)量不宜過多，每一層級的關(guān)鍵績效指標一般不超過10個。關(guān)鍵績效指標選取的方法主要有關(guān)鍵成果領域分析法、組織功能分解法和工作流程分解法。
2.關(guān)鍵績效指標的權(quán)重及目標值（P308）
（1）關(guān)鍵績效指標的權(quán)重。
關(guān)鍵績效指標的權(quán)重分配應以企業(yè)戰(zhàn)略目標為導向，反映被評價對象對企業(yè)價值貢獻或支持的程度，以及各指標之間的重要性水平。對于特別關(guān)鍵、影響企業(yè)整體價值的指標可以設立“一票否決”制度。
（2）關(guān)鍵績效指標目標值。
關(guān)鍵績效指標的目標值確定后，應規(guī)定因內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生重大變化、自然災害等不可抗力因素對績效完成結(jié)果產(chǎn)生重大影響時，對目標值進行調(diào)整的辦法和程序。

　　【考點4】經(jīng)濟增加值法
（一）經(jīng)濟增加值法的含義及優(yōu)缺點（P310）
1.經(jīng)濟增加值法的含義
經(jīng)濟增加值法是指以經(jīng)濟增加值為核心，建立績效指標體系，引導企業(yè)注重價值創(chuàng)造，并據(jù)此進行績效管理的方法。
經(jīng)濟增加值及其改善值是全面評價經(jīng)營者有效使用資本和為企業(yè)創(chuàng)造價值的重要指標。經(jīng)濟增加值為正，表明經(jīng)營者在為企業(yè)創(chuàng)造價值；經(jīng)濟增加值為負，表明經(jīng)營者在損毀企業(yè)價值。
2.經(jīng)濟增加值法的優(yōu)缺點（注意闡述）
（二）經(jīng)濟增加值的計算與應用（P311）
1.經(jīng)濟增加值的計算
經(jīng)濟增加值＝稅后凈營業(yè)利潤－平均資本占用×加權(quán)平均資本成本
2.績效評價的效果（與凈利潤相比）
（1）提高企業(yè)資金效率；（2）優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)；（3）改善委托代理關(guān)系；（4）優(yōu)化企業(yè)資源配置。
【提示】《中央企業(yè)負責人年度經(jīng)營業(yè)績考核實施方案》關(guān)于經(jīng)濟增加值計算（簡化方法），即：
經(jīng)濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤－調(diào)整后資本×平均資本成本率
（1）稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+（利息支出+研發(fā)費用調(diào)整項）×（1－25%）
①利息支出是指財務費用中的利息支出；
②研發(fā)費用調(diào)整項是管理費用中的研發(fā)費用和當期確認為無形資產(chǎn)的開發(fā)支出。
（2）調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均帶息負債－平均在建工程
（3）平均資本成本率的計算
平均資本成本率=債務資本成本率×平均帶息負債×（1－25%） /（平均帶息負債+平均所有者權(quán)益）+股權(quán)資本成本率×平均所有者權(quán)益/（平均帶息負債+平均所有者權(quán)益）
注：
①債務資本成本率=（費用化利息+資本化利息）/平均帶息負債
②股權(quán)資本成本率和平均資本成本率按照差異化原則確定。
（三）經(jīng)濟增加值指標體系制定程序（P314）
1.制定企業(yè)級經(jīng)濟增加值指標體系
2.制定所屬單位（部門）級經(jīng)濟增加值指標體系
3.制定高級管理人員的經(jīng)濟增加值指標體系

　　【考點5】平衡計分卡
（一）平衡計分卡的含義及優(yōu)缺點（P314）
1.平衡計分卡的含義
平衡計分卡是指基于企業(yè)戰(zhàn)略，從財務、客戶、內(nèi)部業(yè)務流程、學習與成長四個維度，將戰(zhàn)略目標逐層分解轉(zhuǎn)化為具體的、相互平衡的績效指標體系，并據(jù)此進行績效管理的方法。平衡計分卡采用多重指標、從多個維度或?qū)用鎸ζ髽I(yè)或分部進行績效評價。
【提示】平衡計分卡中“平衡”的含義：（1）財務績效與非財務績效的平衡；（2）與客戶有關(guān)的外部衡量以及與關(guān)鍵業(yè)務過程和學習成長有關(guān)的內(nèi)部衡量的平衡；（3）領先指標與滯后指標設計的平衡；（4）結(jié)果衡量與未來績效衡量的平衡。
2.平衡計分卡的優(yōu)缺點（注意闡述）
（二）戰(zhàn)略地圖與平衡計分卡指標體系制定程序、指標體系設計、權(quán)重與目標值
1.戰(zhàn)略地圖與平衡計分卡指標體系制定程序（P316）
戰(zhàn)略地圖：即為描述企業(yè)財務、客戶、內(nèi)部業(yè)務流程、學習與成長四個維度戰(zhàn)略目標之間的因果關(guān)系而繪制的可視化的戰(zhàn)略因果關(guān)系圖。
指標體系設計需要圍繞戰(zhàn)略地圖，針對財務、客戶、內(nèi)部業(yè)務流程和學習與成長四個維度的戰(zhàn)略目標，確定相應的評價指標。
制定程序：企業(yè)級指標體系——所屬單位（部門）級指標體系——崗位（員工）級指標體系。
2.平衡計分卡指標體系設計（P317）
（1）平衡計分卡指標體系構(gòu)建的總體要求。
平衡計分卡指標體系構(gòu)建時，應以財務維度為核心。同時應注重短期目標與長期目標的平衡、財務指標與非財務指標的平衡、結(jié)果性指標與動因性指標的平衡、企業(yè)內(nèi)部利益與外部利益的平衡。平衡計分卡每個維度的指標通常為4～7個，總數(shù)量一般不超過25個。
（2）平衡計分卡不同維度指標體系的構(gòu)建。
①財務維度。常用指標有投資資本回報率、凈資產(chǎn)收益率、經(jīng)濟增加值、息稅前利潤、自由現(xiàn)金流量、資產(chǎn)負債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資本周轉(zhuǎn)率等。
②客戶維度。常用指標有市場份額、客戶滿意度、客戶獲得率、客戶保持率、客戶獲利率、戰(zhàn)略客戶數(shù)量等。
③內(nèi)部業(yè)務流程維度。常用指標有交貨及時率、生產(chǎn)負荷率、產(chǎn)品合格率、存貨周轉(zhuǎn)率、單位生產(chǎn)成本等。
④學習與成長維度。常用指標有員工保持率、員工生產(chǎn)率、培訓計劃完成率、員工滿意度等。
3.平衡計分卡指標的權(quán)重與目標值（P318）
（1）平衡計分卡指標的權(quán)重分配。
平衡計分卡指標的權(quán)重分配應以戰(zhàn)略目標為導向，反映被評價對象對企業(yè)戰(zhàn)略目標貢獻或支持的程度，以及各指標之間的重要性水平。對特別關(guān)鍵、影響企業(yè)整體價值的指標可以設立“一票否決”制度。
（2）平衡計分卡績效目標值。
平衡計分卡績效目標值應根據(jù)戰(zhàn)略地圖的因果關(guān)系分別設置。通常設計3～5年的目標值。
【提示】目標值確定后，應規(guī)定因內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生重大變化、自然災害等不可抗力因素對績效完成結(jié)果產(chǎn)生重大影響時，對目標值進行調(diào)整的辦法和程序。
（三）平衡計分卡的有效應用（P318）
要有效使用平衡計分卡，將平衡計分卡的四個層面與公司戰(zhàn)略相整合，應遵循以下三個原則：
（1）平衡計分卡四個層面的指標應當具有因果關(guān)系，最終結(jié)果應該明確反映公司戰(zhàn)略；
（2）平衡計分卡的結(jié)果計量指標與績效動因相關(guān)聯(lián)；
（3）最終采用財務指標計量其結(jié)果。
07　企業(yè)并購

　　【考點1】企業(yè)并購概述
（一）企業(yè)并購動因（P322）
1.企業(yè)發(fā)展動機：（1）迅速實現(xiàn)規(guī)模擴張；（2）突破進入壁壘和規(guī)模的限制；（3）主動應對外部環(huán)境變化；（4）加強市場控制能力；（5）降低經(jīng)營風險；（6）獲取價值被低估的公司
2.發(fā)揮協(xié)同效應
（1）經(jīng)營協(xié)同。經(jīng)營協(xié)同是指并購給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動在效率方面帶來的變化以及效率提高所產(chǎn)生的效益，主要表現(xiàn)：規(guī)模經(jīng)濟；縱向一體化；獲取市場力或壟斷權(quán)；資源互補。
（2）管理協(xié)同。管理協(xié)同是指并購給企業(yè)管理活動在效率方面帶來的變化以及效率提高所產(chǎn)生的效益，主要表現(xiàn)：節(jié)省管理費用；提高企業(yè)的運營效率；充分利用過剩的管理資源。
（3）財務協(xié)同。財務協(xié)同是指并購在財務方面給企業(yè)帶來的收益，主要表現(xiàn)：企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流入更為充足，在時間分布上更為合理；企業(yè)內(nèi)部資金流向更有效益的投資機會；企業(yè)資本擴大，破產(chǎn)風險相對降低，償債能力和取得外部借款的能力提高；企業(yè)的籌資費用降低；實現(xiàn)合理避稅。
（二）企業(yè)并購類型（P324）
1.按照并購后雙方法人地位的變化情況劃分：控股合并、吸收合并和新設合并。
2.按照并購雙方行業(yè)相關(guān)性劃分：橫向并購、縱向并購和混合并購。
3.按照被并購企業(yè)意愿劃分：善意并購和敵意并購。
4.按照并購的交易方式劃分：間接收購、要約收購、二級市場收購、協(xié)議收購、股權(quán)拍賣收購。
（三）并購流程——作出并購決策（P331）
1.并購收益計算
并購收益＝并購后企業(yè)整體價值－并購前并購企業(yè)價值－并購前被并購企業(yè)價值
2.并購溢價計算
并購溢價＝并購支付對價－并購前被并購企業(yè)價值
并購溢價率=并購溢價/并購前被并購企業(yè)價值
3.并購凈收益計算
并購凈收益＝并購收益－并購溢價－并購費用
并購凈收益大于0，并購可行。
【提示】用托賓Q值理論進行并購決策。
托賓Q值是一項資產(chǎn)或一個企業(yè)的市場價值同其重置價值的比值。即：
托賓Q=目標企業(yè)或資產(chǎn)的市場價值/目標企業(yè)或資產(chǎn)重置價值
如果Q<1，表明目標企業(yè)的市場價值低于其重置價值，應進行并購。如果Q>1，表明目標企業(yè)的市場價值高于其重置價值，應放棄并購。

　　【考點2】并購價值評估
（一）收益法（P336）
1.預測未來的現(xiàn)金流量
自由現(xiàn)金流量＝（稅后凈營業(yè)利潤＋折舊及攤銷）－（資本支出＋營運資金增加額）
式中：稅后凈營業(yè)利潤=息稅前利潤×（1－企業(yè)所得稅稅率）
【提示】營業(yè)利潤是由持續(xù)經(jīng)營活動產(chǎn)生的收益，不包括企業(yè)從非經(jīng)營性項目中取得的非經(jīng)常性收益；利息費用屬于債權(quán)人的自由現(xiàn)金流量，在計算企業(yè)自由現(xiàn)金流量時則不能扣除。
2.計算加權(quán)平均資本成本
資本成本 計算方法
股權(quán)資本成本 （1）根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型：re＝rf＋（rm－rf）×β
式中：rf為無風險報酬率，rm是市場投資組合的預期報酬率，（rm－rf）是市場風險溢價，β是市場風險系數(shù)。
【提示】因并購活動通常會引起企業(yè)負債率的變化，進而影響β系數(shù)，所以要對β系數(shù)做必要的修正。利用哈馬達方程：
β1＝β0[1＋（1－T）×（D/E）]
式中：β1是負債經(jīng)營的β系數(shù)，β0是無負債經(jīng)營的β系數(shù)，T是企業(yè)所得稅稅率，D是負債市場價值，E是權(quán)益市場價值
（2）股利折現(xiàn)模型：假設每年股利不變，則：
re＝D0/P0。
假設股利以不變的增長速度增長，則：re＝D1/P0＋g
式中：D0是當年股利額，D1是預計年度股利額，P0是普通股市價，g普通股股利年增長率
債務資本成本 rd＝r×（1－T）
式中：r為企業(yè)負債的平均利率，即債務稅前資本成本
加權(quán)平均資本成本 rWACC＝E/（E＋D）×re＋D/（E＋D）×rd　
3.預測企業(yè)連續(xù)價值
TV＝FCFn＋1/（rWACC－g）＝FCFn×（1＋g）/（rWACC－g）
式中：TV是預測期末的終值，F(xiàn)CFn是預測期最后一年的自由現(xiàn)金流量，rWACC是加權(quán)平均資本成本，g是從預測期最后一年的年末開始的自由現(xiàn)金流量的復利年增長率。
VL＝TV/（1＋rWACC）n
4.預測企業(yè)價值
企業(yè)價值等于預測期內(nèi)現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和，加上預測期末終值的現(xiàn)值，其計算公式為：

式中：V是企業(yè)價值，F(xiàn)CFt是預測期內(nèi)第t年的自由現(xiàn)金流量，n是預測期的年數(shù)。
（二）市場法（P340）
1.可比企業(yè)分析法
（1）選擇可比企業(yè)。應選擇營運上和財務上與被評估企業(yè)有相似特征的企業(yè)。實務中通常采用變通做法，即選出一組參照企業(yè)，其中部分企業(yè)屬于營運上相似；另外部分企業(yè)屬于財務上相似。
（2）選擇乘數(shù)。一是基于市場價格的乘數(shù)，如市盈率（P/E）、價格對收入比率（P/R）、價格對凈現(xiàn)金流量比率（P/CF）和價格對有形資產(chǎn)賬面價值的比率（P/BV）。二是基于企業(yè)價值的乘數(shù)，如EV/EBIT、EV/EBITDA、EV/FCF。（注意：市盈率有追溯市盈率和預測市盈率，首選預測市盈率。并且企業(yè)收益中不會再度發(fā)生的非經(jīng)常項目排除在外）
（3）運用選出的眾多乘數(shù)計算被評估企業(yè)的價值估計數(shù)。
被評估企業(yè)價值估計數(shù)＝被評估企業(yè)調(diào)整后的財務數(shù)據(jù)×選擇的對應乘數(shù)
（4）對企業(yè)價值的各個估計數(shù)進行平均。運用不同乘數(shù)得出多個企業(yè)價值估計數(shù)是不相同的，為了保證評估結(jié)果的客觀性，可以對各個企業(yè)價值估計數(shù)賦予相應的權(quán)重，使用加權(quán)平均法算出被評估企業(yè)的價值。
2.可比交易分析法
（1）選擇可比交易。找到與被評估企業(yè)經(jīng)營業(yè)績相似的企業(yè)的最近平均實際交易價格，將其作為被評估企業(yè)價值的參照物。
（2）選擇乘數(shù)?？梢赃x擇的乘數(shù)有：支付價格收益比（并購者支付價格/稅后利潤）；賬面價值倍數(shù)（并購者支付價格/凈資產(chǎn)價值）；市場價值倍數(shù)（并購者支付價格/股票市場價值）。
（3）運用選出的眾多乘數(shù)計算被評估企業(yè)的價值估計數(shù)。
被評估企業(yè)價值估計數(shù)＝被評估企業(yè)調(diào)整后的財務數(shù)據(jù)×選擇的對應乘數(shù)
（4）對企業(yè)價值的各個估計數(shù)進行平均。運用不同乘數(shù)得出多個企業(yè)價值估計數(shù)是不相同的，為了保證評估結(jié)果的客觀性，可以對各個企業(yè)價值估計數(shù)賦予相應的權(quán)重，使用加權(quán)平均法算出被評估企業(yè)的價值。
（三）成本法（P344）
成本法主要有賬面價值法、重置成本法和清算價格法。

　　【考點3】并購融資與支付
（一）并購融資方式（P346）
1.債務融資
債務融資是指企業(yè)按約定代價和用途取得且需按期還本付息的一種融資方式，如并購貸款、債券融資。
注意并購交易款中并購貸款不超過60%，期限不超過7年。
2.權(quán)益融資
運用發(fā)行普通股融資分為兩種：一是并購企業(yè)在股票市場發(fā)行新股或向原股東配售新股實現(xiàn)并購；二是以換股方式實現(xiàn)并購。
3.混合融資
混合型融資工具包括可轉(zhuǎn)換債券、認股權(quán)證、優(yōu)先股等。
注意優(yōu)先股融資用于并購時的相關(guān)規(guī)定： ①上市公司可以公開或非公開發(fā)行優(yōu)先股作為并購支付方式，也可在發(fā)行優(yōu)先股的同時募集配套資金。但以公開發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段僅可用于收購或吸收合并其他上市公司；②以優(yōu)先股的方式作為并購支付工具時，上市公司已發(fā)行的優(yōu)先股不得超過公司普通股股份總數(shù)的50%，并且籌資金額不得超過發(fā)行前凈資產(chǎn)的50%。
4.其他特殊融資方式
其他特殊融資方式包括過橋貸款、杠桿收購、賣方融資、并購基金、信托融資、資產(chǎn)證券化融資等。
特別注意：上市公司進行收購時除了使用自有資金外，一般會采用貸款融資、向第三方定向增發(fā)股份融資、換股及發(fā)行債券融資等方式。選擇融資方式進行收購考慮的因素有：融資成本高低、融資風險大小、融資方式對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響、融資時間長短。
（二）企業(yè)并購的支付方式（P353）
1.現(xiàn)金支付方式
即并購企業(yè)支付一定數(shù)量的現(xiàn)金，以取得被并購企業(yè)的控制權(quán)，包括用現(xiàn)金購買資產(chǎn)和用現(xiàn)金購買股權(quán)。
2.股權(quán)支付方式
即并購企業(yè)用本企業(yè)股權(quán)換取被并購企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán)，包括用股權(quán)換取資產(chǎn)和用股權(quán)換取股權(quán)。
換股比例（每股凈資產(chǎn)之比、每股收益之比、每股市價之比）=被并購企業(yè)對應指標/并購企業(yè)對應指標
注意：在溢價并購情況下，計算換股比例時，被并購企業(yè)的對應指標乘以（1+加成系數(shù)）。
3.混合支付方式
支付對價組合包括現(xiàn)金與股權(quán)的組合、現(xiàn)金與認股權(quán)證的組合、現(xiàn)金與優(yōu)先股、現(xiàn)金與資產(chǎn)支持受益憑證的組合等。混合支付方式既可以避免并購企業(yè)支出更多的現(xiàn)金，造成企業(yè)財務結(jié)構(gòu)惡化，也可以防止并購企業(yè)原有股東的股權(quán)稀釋或發(fā)生控制權(quán)轉(zhuǎn)移。
4.其他支付方式
其他支付方式包括債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)方式、承債方式（資不抵債）、無償劃撥方式等。

　　【考點4】企業(yè)并購業(yè)務中的稅務問題
（一）企業(yè)并購業(yè)務中的企業(yè)所得稅稅務處理（P355）
1.一般性的稅務處理（資產(chǎn)收購重組、股權(quán)收購重組、合并重組）
受讓企業(yè)非股權(quán)支付確認的所得或損失是非股權(quán)支付對應的非貨幣資產(chǎn)公允價值減去其計稅基礎
出讓企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓確認的所得或損失是被出讓資產(chǎn)的公允價值減去其計稅基礎
2.特殊性的稅務處理（資產(chǎn)收購重組、股權(quán)收購重組、合并重組）
即需要滿足5個條件。交易雙方的股權(quán)支付部分，轉(zhuǎn)讓企業(yè)取得的股權(quán)和受讓企業(yè)取得資產(chǎn)均按照被轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)原計稅基礎確定。
受讓企業(yè)的稅務處理：
收購取得的轉(zhuǎn)讓企業(yè)資產(chǎn)計稅基礎＝對應股權(quán)支付的轉(zhuǎn)讓企業(yè)的原資產(chǎn)計稅基礎＋（對應非股權(quán)支付的轉(zhuǎn)讓企業(yè)原資產(chǎn)的計稅基礎＋轉(zhuǎn)讓企業(yè)確認的非股權(quán)支付對應的所得）
出讓企業(yè)的稅務處理：
出讓企業(yè)取得受讓企業(yè)股權(quán)的計稅基礎＝出讓企業(yè)資產(chǎn)的原計稅基礎＋（非股權(quán)支付額對應的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得－非股權(quán)支付的公允價值）＝出讓企業(yè)資產(chǎn)的原計稅基礎－非股權(quán)支付部分對應的出讓資產(chǎn)的計稅基礎＝被轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的計稅基礎×（股權(quán)支付金額/被轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的公允價值）
其中：非股權(quán)支付對應的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得或損失＝（被轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的公允價值－被轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的計稅基礎）×（非股權(quán)支付金額÷被轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的公允價值）
（二）企業(yè)并購業(yè)務中的個人所得稅稅務處理（P360）
應納稅所得額＝個人取得的股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入、違約金、補償金、賠償金及以其他名目收回款項合計數(shù)－原實際出資額（投入額）及相關(guān)稅費
應納稅額＝應納稅所得額×20％
（三）企業(yè)并購業(yè)務中的土地增值稅稅務處理（P361）
在資產(chǎn)收購中，轉(zhuǎn)讓企業(yè)轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)中涉及不動產(chǎn)的，屬于有償轉(zhuǎn)讓不動產(chǎn)的行為，應征收土地增值稅。
應納稅額＝土地增值額×適用稅率－扣除項目金額×速算扣除系數(shù)
（四）企業(yè)并購業(yè)務中的印花稅稅務處理（P362）
印花稅納稅人是在中華人民共和國境內(nèi)書立應稅憑證、進行證券交易的單位和個人。應稅憑證包括各類應稅合同、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書據(jù)和營業(yè)賬簿。證券交易是指股票和以股票為基礎存托憑證，證券交易印花說向出讓方征收。
印花稅應納稅額按照計稅依據(jù)乘以適用稅率計算，即：
應納稅額= 計稅依據(jù)×適用稅率

　　【考點5】并購后整合
（一）整合內(nèi)容（p363）
并購整合的內(nèi)容包括戰(zhàn)略整合、管理整合、財務整合、人力資源整合、文化整合。（注意整合內(nèi)容的識別）
（二）整合策略（p368）
整合策略包括完全整合、共存型整合、保護型整合、控制型整合。

　　溫馨提示
（一）考試時間：5月17日上午8：30—12：00
（二）準考證、身份證等相關(guān)證件
（三）輔導資料（裝訂成冊）
（四）答題技巧與方法說明